>> 萬聯(lián)證券-社會服務(wù)行業(yè)《提振消費專項行動方案》快評報告：《提振消費專項行動方案》出臺，多舉措激發(fā)消費潛力-250317
| 上傳日期： |
2025/3/17 |
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| 513KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
陳雯,李瀅,葉柏良 |
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事件：
為大力提振消費，全方位擴大國內(nèi)需求，3月16日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《提振消費專項行動方案》，從增加城鄉(xiāng)居民收入、保障消費能力、提升服務(wù)消費質(zhì)量、更新升級大宗消費等8個方面出發(fā)，部署了30項重點任務(wù)。
投資要點：
《提振消費專項行動方案》出臺，多舉措激發(fā)消費潛力。從總體內(nèi)容來看，《方案》是對今年政府工作報告中“實施提振消費專項行動”的具體落地，涵蓋和細化了近一年來各會議和政策文件提出的擴大內(nèi)需提振消費的各項措施。從出臺時間來看，兩辦選擇在“315”晚會后即發(fā)布《方案》，既體現(xiàn)了維護消費者權(quán)益的堅定決心，又展現(xiàn)了提振消費市場的強大信心。從覆蓋范圍來看，《方案》內(nèi)容涉及金融、農(nóng)業(yè)、醫(yī)療、教育、社保、文旅、住房、外貿(mào)等多個關(guān)鍵領(lǐng)域，其涉及面之廣、規(guī)格之高，充分彰顯了大力提振消費作為今年政府首要工作任務(wù)的戰(zhàn)略地位，為順周期的消費行業(yè)帶來顯著利好。
具體到各項舉措：
需求端方面，《方案》通過增收和減負兩大方面改善居民收入預(yù)期，增強消費信心。（1）增收方面：將城鄉(xiāng)居民增收放在首要位置，通過實施就業(yè)支持計劃、科學(xué)合理提高最低工資標(biāo)準(zhǔn)、擴大勞務(wù)報酬發(fā)放規(guī)模等措施提高工資性收入；通過穩(wěn)住股市、引導(dǎo)長線資金入市等促進財產(chǎn)性收入；通過土地增值收益分配機制改革、農(nóng)村低收入人口提能增收等促進農(nóng)民增收。我們認為，此舉有助于從根本上解決居民消費的底層問題，通過工資性收入的提高和財產(chǎn)性收入的增長改善居民對未來的預(yù)期，增強居民消費信心。（2）減負方面：提出要保障消費能力，從養(yǎng)兒育兒、教育、養(yǎng)老保障、低收入人口及失業(yè)人員基本生活保障四個方面入手，切實減輕困難群體的負擔(dān)，釋放中低收入群體的消費潛力。
供給端方面，《方案》從服務(wù)消費、大宗消費、品牌引領(lǐng)、新型消費等方面圍繞“提質(zhì)升級”提出了多項措施。（1）服務(wù)消費：核心點為“提質(zhì)惠民”，聚焦“一老一小”兩大核心服務(wù)群體優(yōu)化產(chǎn)品供給，通過深化生活服務(wù)和文體旅游兩大領(lǐng)域的消費場景建設(shè)，重點培育冰雪消費、入境消費和服務(wù)業(yè)擴大開放三大增長引擎，全方位構(gòu)建服務(wù)消費生態(tài)體系。（2）大宗消費：核心點為“更新升級”，重點支持加力擴圍消費品以舊換新，著力推動汽車、家電、家裝等大宗耐用消費品綠色化、智能化升級，強化住房及汽車兩大支柱型大宗消費的政策保障和市場拓展，同時完善二手商品流通體系建設(shè)，新舊聯(lián)動，全面激發(fā)消費市場活力。（3）品牌引領(lǐng)：核心點為“文化賦能”，聚焦商貿(mào)、物流、文旅等服務(wù)領(lǐng)域，通過鼓勵文化賦能、支持IP品牌、開拓國貨“潮品”增加產(chǎn)品附加值，實現(xiàn)文化軟實力反哺經(jīng)濟。（4）新型消費：核心點為“開拓創(chuàng)新”，結(jié)合人工智能、機器人、自動駕駛、低空經(jīng)濟等不斷發(fā)展的前沿技術(shù)與未來產(chǎn)業(yè)，加速應(yīng)用場景落地，催生消費新業(yè)態(tài)、新模式，開辟消費新賽道。
消費環(huán)境方面，《方案》從保障假期權(quán)益、營造放心消費環(huán)境、完善城鄉(xiāng)消費設(shè)施方面提出多項措施。（1）保障休息休假權(quán)益：提出要嚴格落實帶薪年休假制度，鼓勵彈性錯峰休假、中小學(xué)春秋假，釋放時間約束下的消費潛能。（2）營造放心消費環(huán)境：實施優(yōu)化消費環(huán)境三年行動，健全消費品和服務(wù)消費標(biāo)準(zhǔn)體系，強化消費者信心。（3）城鄉(xiāng)設(shè)施建設(shè)：從物流配送、實體店改造、公共交通、停車位等方面完善城鄉(xiāng)消費設(shè)施，打破下沉市場消費升級的阻力，有效拉動縣域消費。
建議重點關(guān)注：（1）食品飲料：①白酒行業(yè)：當(dāng)前白酒行業(yè)處于庫存去化階段，2025年白酒商務(wù)需求在經(jīng)濟刺激政策下有望回暖，宴席需求存在2024年“寡春”導(dǎo)致的婚宴回補需求，以及高考人數(shù)增加所帶來的升學(xué)宴需求，需求增加有望緩解行業(yè)庫存壓力。預(yù)計隨著渠道庫存逐步出清，市場有望提前于白酒企業(yè)報表端業(yè)績拐點而迎來向上拐點。從細分賽道來看，理性消費環(huán)境下，中端和大眾價位白酒逐漸顯現(xiàn)優(yōu)勢，預(yù)計2025年復(fù)蘇彈性更大，建議重點關(guān)注。②大眾食品：需求回暖和成本下降是主旋律，2025年擴內(nèi)需政策加碼，餐飲復(fù)蘇有望帶動餐飲產(chǎn)業(yè)鏈需求的回暖，此外，一些細分行業(yè)的原料成本處于下降通道或者底部區(qū)域，從而有利于利潤釋放和業(yè)績向好，建議關(guān)注乳制品、啤酒、零食、調(diào)味品等行業(yè)。（2）社會服務(wù)：作為提振消費的核心抓手之一，社服多個賽道今年迎來業(yè)績增長良機，休假制度的落實與優(yōu)化對旅游市場的帶動作用仍將持續(xù)，推動擴大入境消費為免稅行業(yè)帶來新的增長點，健全縣域商業(yè)體系利好下沉化市場加速擴張的酒店與連鎖餐飲行業(yè)，教育領(lǐng)域有望成為人工智能應(yīng)用的代表性落地場景，建議關(guān)注受益于政策重點利好的旅游、免稅、酒店、餐飲、教育龍頭。（3）商貿(mào)零售：①黃金珠寶：在全球貿(mào)易環(huán)境多變、美元信用體系受沖擊的背景下，黃金作為避險資產(chǎn)的吸引力進一步提升，金價有望持續(xù)上漲。同時，國潮文化影響下，消費者更愿意為產(chǎn)品工藝支付溢價，建議關(guān)注注重產(chǎn)品設(shè)計、運營能力強、品牌勢能強、高分紅+高股息的黃金珠寶龍頭企業(yè)。②化妝品：近年
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