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焦煤焦炭：減產(chǎn)預(yù)期證偽，底部震蕩，等待逢高布空的機(jī)會(huì)。首先，估值層面，煤焦期現(xiàn)價(jià)格均跌至5年來(lái)的低位，低估值背景下破位下跌得看到更強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)，但目前來(lái)說(shuō)時(shí)間還不到去上演交割邏輯的時(shí)候，并且盤(pán)面持倉(cāng)量已經(jīng)創(chuàng)了上市以來(lái)的新高，空頭止盈離場(chǎng)也將產(chǎn)生一定的擾動(dòng)。其次，驅(qū)動(dòng)層面，當(dāng)前煤焦基本面相較之前已有所修復(fù)，下游鋼廠普遍存在100-200元/噸的利潤(rùn)水平，即便全年粗鋼壓減的政策預(yù)期會(huì)帶來(lái)原料成本的需求塌陷，但參考往年具體落地執(zhí)行得到下半年。所以當(dāng)前鋼廠只要有利潤(rùn)就不會(huì)出現(xiàn)主動(dòng)減產(chǎn)讓利的行為，鐵水的上升也將對(duì)應(yīng)給予煤焦原料需求的韌性支撐。因此，煤焦繼續(xù)追空的安全墊相對(duì)有限，整體關(guān)注逢高空的機(jī)會(huì)。