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宏觀點(diǎn)評20250317：開年經(jīng)濟(jì)的6條線索——1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)評
　　1-2月經(jīng)濟(jì)供給強(qiáng)于需求，內(nèi)需不足仍然是主要矛盾，二季度經(jīng)濟(jì)壓力可能加大。供給端，工業(yè)（+5.9%）強(qiáng)于服務(wù)業(yè)（+5.6%），1-2月經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)在5%-5.5%；需求端，制造業(yè)投資和基建投資偏強(qiáng)，消費(fèi)和房地產(chǎn)仍然偏弱，供給強(qiáng)于需求的結(jié)果是工業(yè)產(chǎn)銷率降至20年來的歷史低點(diǎn)。往后看，出口和房地產(chǎn)增速可能邊際回落，二季度經(jīng)濟(jì)壓力可能會加大，過去幾年“Q1高Q2低，Q3Q4回升”的U型增長節(jié)奏可能在今年重現(xiàn)，要實(shí)現(xiàn)5%的全年增長目標(biāo)，需要在基建和制造業(yè)投資之外找到新的增長點(diǎn)，補(bǔ)貼服務(wù)消費(fèi)可能是重要的備選項(xiàng)目。風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)市場走弱；出口下行；以舊換新政策后續(xù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
　　海外周報(bào)20250316：通脹與關(guān)稅擔(dān)憂持續(xù)，黃金破3000創(chuàng)新高
　　核心觀點(diǎn)：本周公布的美國通脹數(shù)據(jù)全面不及預(yù)期，但仍未緩解市場對于關(guān)稅不確定性下通脹前景的擔(dān)憂，降息預(yù)期略有降溫。政策方面，本周美國的鋼、鋁關(guān)稅生效，歐盟和加拿大對美國發(fā)起反制關(guān)稅，加之特朗普發(fā)言對美股大跌、“制造衰退論”的回應(yīng)平淡，政策不確定性對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的打擊延續(xù)，黃金則突破3000美元/盎司創(chuàng)下歷史新高。下周關(guān)注3月美聯(lián)儲FOMC會議，重點(diǎn)關(guān)注點(diǎn)陣圖及其分布對年內(nèi)降息預(yù)期的指引及分歧程度，以及美聯(lián)儲對失業(yè)率、通脹率的風(fēng)險(xiǎn)評估變化。
　　宏觀量化經(jīng)濟(jì)指數(shù)周報(bào)20250316：外需回暖基數(shù)走低，3月出口或明顯回升
　　以消費(fèi)政策為催化改善消費(fèi)金融需求，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求或延續(xù)1-2月份的平穩(wěn)態(tài)勢