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氯堿觀點
　　市場要聞與重要數(shù)據(jù)
　　PVC: 
　　期貨價格及基差：PVC主力收盤價5065元/噸（-3）；華東基差-205元/噸（3）;華南基差-30元/噸（8）。
　　現(xiàn)貨價格：華東電石法報價4860元/噸（0）；華南電石法報價5035元/噸（5）。
　　上游生產(chǎn)利潤：蘭炭價格645元/噸（65）；電石價格3085元/噸（55）；電石利潤279元/噸（3）；PVC電石法生產(chǎn)毛利-694元/噸（-167）；PVC乙烯法生產(chǎn)毛利-587元/噸（1）；PVC出口利潤14.5美元/噸（-0.4）。
　　 PVC庫存與開工：PVC廠內(nèi)庫存44.5萬噸（-2.3）；PVC社會庫存49.7萬噸（0.0）；PVC電石法開工率82.7%（0.3%）；PVC乙烯法開工率74.6%（0.4%）；PVC開工率80.5%（0.4%）。
　　下游訂單情況：生產(chǎn)企業(yè)預(yù)售量58.9萬噸（-1.7）。
　　燒堿：
　　期貨價格及基差：SH主力收盤價2646元/噸（-74）；山東32%液堿基差448元/噸（74）。
　　現(xiàn)貨價格：山東32%液堿報價990元/噸（0）；山東50%液堿報價1580元/噸（-10）。
　　上游生產(chǎn)利潤：山東燒堿利潤2043元/噸（0）；山東氯堿綜合利潤（0.8噸液氯）1298.9元/噸（120.8）；山東氯堿綜合利潤（1噸PVC）586.1元/噸（-70.0）；西北氯堿綜合利潤（1噸PVC）1740.7元/噸（-72.8）。
　　燒堿庫存與開工：液堿工廠庫存41.65萬噸（-3.19）；片堿工廠庫存2.0萬噸（+0.04）；燒堿開工率85.4%（-0.2%）。
　　燒堿下游開工：氧化鋁開工率84.2%（-1.0%）；印染華東開工率62.88%（0.00%）。
　　市場分析
　　PVC：
　　目前上游裝置檢修偏少，僅新增兩家企業(yè)檢修，前期部分停車裝置陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，短期內(nèi)暫無新增檢修，PVC產(chǎn)量同比處于高位，高供應(yīng)格局尚未緩解。3月底至4月上游檢修力度預(yù)期加大，PVC供應(yīng)壓力或有所下降。需求端，下游行業(yè)開工季節(jié)性回升，但開工提升緩慢，管材、型材等開工均處于同期低位，下游終端仍以逢低剛需采購為主，需求未見明顯改善，PVC庫存維持高位。出口簽單總量環(huán)比上升，出口表現(xiàn)略有回暖，關(guān)注出口表現(xiàn)的持續(xù)性。3月份PVC倉單陸續(xù)注銷，市場可流通貨源較多，短期內(nèi)PVC供需基本面支撐仍有限，繼續(xù)關(guān)注政策端動態(tài)及后期檢修兌現(xiàn)情況。
　　燒堿：
　　供應(yīng)端，上游前期檢修裝置復(fù)產(chǎn)，新增檢修較少，燒堿開工率環(huán)比回升。山東金嶺60萬噸裝置3月16日起檢修30天，春季裝置檢修開始陸續(xù)兌現(xiàn)，燒堿供應(yīng)預(yù)期下滑。需求端，主力下游氧化鋁開工仍維持高位，非鋁下游需求季節(jié)性回升，廠家出貨尚可，燒堿廠庫庫存延續(xù)去化。當(dāng)前山東液氯價格回升，廠家對液氯補(bǔ)貼額度持續(xù)收窄，氯堿企業(yè)利潤回升，或?qū)⒂绊憻龎A企業(yè)開工積極性。后期來看，基差持續(xù)走強(qiáng)，現(xiàn)貨市場窄幅整理，上游裝置檢修落地或?qū)㈦A段性支撐市場價格，同時氧化鋁新投產(chǎn)能仍有備貨需求。當(dāng)前盤面走弱主要在于市場預(yù)期下游需求回落，基本面暫無明顯利好驅(qū)動，繼續(xù)關(guān)注燒堿裝置春檢兌現(xiàn)情況以及下游氧化鋁采購節(jié)奏
　　策略
　　PVC中性：短期內(nèi)PVC供需基本面支撐仍有限，預(yù)計PVC市場維持底部偏弱震蕩，繼續(xù)關(guān)注政策端動態(tài)及后期檢修兌現(xiàn)情況。
　　燒堿中性：后期上游裝置檢修落地或?qū)㈦A段性支撐市場價格，同時氧化鋁新投產(chǎn)能仍有備貨需求，預(yù)期燒堿下方空間有限。繼續(xù)關(guān)注燒堿裝置春檢兌現(xiàn)情況以及下游氧化鋁采購節(jié)奏風(fēng)險
　　PVC：下游采購需求大幅回升；宏觀氛圍支撐。
　　燒堿：下游氧化鋁投產(chǎn)進(jìn)度放緩；上游檢修兌現(xiàn)不如預(yù)期