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市場分析
　　線上報價方面。
　　Gemini Cooperation：馬士基第十四周船期報價2600/4000；赫伯羅特3月船期報價1300/2100，4月份船期報價2400/4000。
　　MSC+Premier Alliance，MSC 3月份船期報價1250/2090，4月份船期報價2420/4040；ONE 3月船期價格1818/1906，4月份船期報價3076/4002；HMM 3月份船期報價降至1167/1904。
　　Ocean Alliance，COSCO 3月船期報價1975/3225，4月第一周船期報價1975/3225；CMA3月船期報價1380/2335，4月份船期報價2085/3745；EMC 3月份船期1355/2260，4月份船期報價2155/3560；OOCL 3月份船期報價1350/2100，4月份船期報價2350/4100。
　　地緣端：美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體上表示，胡塞武裝任何進(jìn)一步攻擊或報復(fù)都將遭到巨大的武力打擊。伊朗正在向胡塞武裝提供武器、資金和情報。從現(xiàn)在起，胡塞武裝的每一槍都將被視為來自伊朗武器和領(lǐng)導(dǎo)層的一槍，伊朗將為此負(fù)責(zé)，并承擔(dān)后果。
　　4月份運(yùn)力相對較多。3月份最后一周壓力較大，WEEK12/WEEK13周運(yùn)力分別為20.32/33.34萬TEU。4月份月度周均運(yùn)力為27.5萬TEU，WEEK14/15/16/17周運(yùn)力分別為27.39/21.9/31.5/29.23萬TEU，較2024年同期增加19%。5月份運(yùn)力目前相對較少，投資者需關(guān)注，WEEK19/20/21/22周運(yùn)力分別為21.09/23.25/25.16/27.44萬TEU，月度周均運(yùn)力25.3萬TEU左右，同比去年同期僅增加2萬TEU左右，近期需高頻跟蹤。
　　馬士基4月份漲價函公布，MSC以及CMA均將4月份運(yùn)價調(diào)升至4000美金+，關(guān)注船司是否會有調(diào)整4月份運(yùn)力配合漲價。目前MSC向其客戶發(fā)出4月上半月價格，其中4月第一周價格為1188/1966（沿用3月底價格），4月第二周價格漲至1928/3196。目前4月份運(yùn)力仍相對較高，較2024年同期增加20%+，關(guān)注后續(xù)船司是否會主動空班壓縮4月份運(yùn)力去支撐挺價效果，4月份貨量較3月份貨量預(yù)計有所回升，目前4月份統(tǒng)計到的空班為4個。4月份運(yùn)價落地情況仍相對模糊，投資者參與4月合約需謹(jǐn)慎。
　　遠(yuǎn)期合約（06、08）隨著旺季的來臨，7月份之前每個月預(yù)計船司都會發(fā)漲價函，強(qiáng)預(yù)期或使兩個合約短期走勢較強(qiáng)。隨著時間推移以及哈馬斯與以色列在第二階段談判的不斷推諉，6月以及8月蘇伊士運(yùn)河復(fù)航的概率逐漸降低，06合約以及08合約或?qū)⒉粫媰r蘇伊士運(yùn)河復(fù)航，后續(xù)博弈逐漸轉(zhuǎn)向旺季成色。參考季節(jié)性規(guī)律，隨著春節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)以及歐洲地區(qū)圣誕貨品出口時期到來，4-8月份，遠(yuǎn)東-歐洲貨量不斷抬升，且船司在對應(yīng)月份可能會每個月都會發(fā)布漲價函，推動運(yùn)價處于相對高位。6月以及8月合約多頭配置相對安全，但是投資者需要關(guān)注向上高度問題(目前大幅升水現(xiàn)貨價格)。2025年遠(yuǎn)東-歐洲航線的供需端與2024年差異較大，我們認(rèn)為旺季價格的高度需要降低預(yù)期。供給端：紅海繞行引發(fā)的運(yùn)力渠口2024年四季度基本已經(jīng)被彌補(bǔ)，2025年3月份以及4月份上海-歐基港月度周均可用運(yùn)力均比2024年同期增加20%+；需求端：2024年中國對南美出口激增（電動汽車提前發(fā)貨搶占市場），部分運(yùn)力被調(diào)配至南美航線，間接減少歐洲航線的可用運(yùn)力；由于紅海復(fù)航的不確定性，2024年歐洲企業(yè)提前備貨應(yīng)對供應(yīng)鏈擾動；2024年7-8月份的巴黎奧運(yùn)會推動歐洲地區(qū)的階段進(jìn)口，2025年需求端增量驅(qū)動目前相對較少。同時Amiti,Reddimg.weimstein 2019年的學(xué)術(shù)研究表明有效外國關(guān)稅率的1%報復(fù)性增加與美國總出口下降1.8%有關(guān)，若美國與全球主要國家和地區(qū)的貿(mào)易爭端引發(fā)相互的應(yīng)對，可能會造成全球貿(mào)易量萎縮，進(jìn)而對歐線產(chǎn)生不利影響，后續(xù)需要持續(xù)跟蹤。
　　截至2025-03-18，集運(yùn)指數(shù)歐線期貨所有合約持倉97729.00手，單日成交105649.00手。EC2602合約收盤價格1586.30，EC2504合約收盤價格1600.00，EC2506合約收盤價格2204.10，EC2508合約收盤價格2253.50，EC2510合約收盤價格1612.90，EC2512合約收盤價格1767.00。3月14日公布的SCFI（上海-歐洲航線）價格1342.00美元/TEU,SCFI（上海-美西航線）價格1965.00美元/FEU，SCFI（上海-美東）價格2977.00美元/FEU。3月18日公布的SCFIS（上海-歐洲）1611.70點(diǎn)。SCFIS（上海-美西）1260.05點(diǎn)。
　　2025年仍然是集裝箱船舶的交付大年。2025年至今交付集裝箱船舶53艘，合計交付運(yùn)力40.44萬TEU。截至2025年3月15日，12000-16999TEU船舶合計交付16艘，合計24.6萬TEU；17000+TEU以上船舶交付1艘，合計23500TEU。
　　策略
　　單邊：主力合約震蕩
　　套利：多06空10
　　風(fēng)險
　　下行風(fēng)險：歐美經(jīng)濟(jì)超預(yù)期回落，原油價格大幅下跌，船舶交付超預(yù)期，船舶閑置不及預(yù)期，紅海危機(jī)得到較好處理
　　上行風(fēng)險：歐美經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，供應(yīng)鏈再出問題，班輪公司大幅縮減運(yùn)力，紅海危機(jī)持續(xù)發(fā)酵引發(fā)繞航