>> 國盛證券-比亞迪(002594)超級e平臺開啟純電兆瓦時代，員工持股夯實發(fā)展基礎(chǔ)-250318
| 上傳日期： |
2025/3/18 |
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| 708KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
丁逸朦,劉偉 |
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事件：1）公司召開超級e平臺技術(shù)發(fā)布暨漢L、唐L預售發(fā)布會；2）公布2025年員工持股計劃（草案）。
推出超級e平臺，開啟純電兆瓦時代。1）全球量產(chǎn)最高充電參數(shù)：1000V電壓、1000A電流、10C充電倍率、1MW（1000千瓦）充電功率。2）“兆瓦閃充”超充技術(shù)，5分鐘續(xù)航+400公里，規(guī)劃2025年建成超4000座兆瓦閃充站，兼容公共充電樁，支持雙槍充電提升效率。3）新一代驅(qū)動電機與碳化硅功率芯片，其中驅(qū)動電機轉(zhuǎn)速30511rpm、最大功率580kW、功率密度16.4kW/kg，碳化硅功率芯片實現(xiàn)1500V電壓等級。4）首批車型搭載于漢L、唐L、仰望U7、騰勢N9等車型，其中漢L/唐LEV版預售價分別為27-35萬元/28-36萬元。
員工持續(xù)計劃資金規(guī)模大、涉及范圍廣，有望實現(xiàn)有效激勵。1）持股金額不超過41億元，通過集中競價、大宗等二級市場購買，資金來源包括集團激勵基金、員工薪酬及自籌資金、法律、行政法規(guī)允許的其他方式；2）持股對象，包括管理層及核心員工共2.5萬人；3）業(yè)績考核要求：分三期解鎖，公司層面要求2025-2027年營收同比增速均不低于10%，此外還對個人業(yè)績進行年度考核。
國內(nèi)基本盤強勢，全球化穩(wěn)步推進。1）國內(nèi)市場，以舊換新政策持續(xù)發(fā)力，公司混動/純電平臺同步迭代，新車力度強，市占率有望維持高位。中長期看，公司技術(shù)標簽深入人心，天神之眼補齊短板，“智駕平權(quán)”有望帶動品牌力持續(xù)向上。2）海外市場，公司短期有望加強車型導入，中長期海外工廠陸續(xù)落地，預計仍將貢獻公司重要增量。
盈利預測與估值：公司智駕能力補齊，有望帶動銷量規(guī)模進一步提升，預計公司2024-2026年歸母凈利潤393/513/624億元，對應PE分別為29/23/19倍，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟持續(xù)下行致使行業(yè)需求不振，海外工廠不及預期風險，新車型需求不達預期，行業(yè)競爭超預期
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