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證券行業(yè)2月基本同步大市。上證綜指2月上漲2.16%，滬深300指數(shù)上漲1.91%，同期申萬券商指數(shù)上漲2.14%，跑輸上證綜指0.02個(gè)百分點(diǎn)，跑贏滬深300指數(shù)0.23個(gè)百分點(diǎn)，在31個(gè)申萬行業(yè)指數(shù)中位列第20位。
　　上市券商估值較上月有所提升。截至3月14日，上市券商PB估值為1.42倍，較1月末上升0.18倍,大券商PB估值為1.43倍,中小券商PB估值為1.40倍。
　　資本市場改革持續(xù)推進(jìn)，為證券行業(yè)增長奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。3月5日，《政府工作報(bào)告》發(fā)布，其中關(guān)于資本市場的重要表述主要包括：首次將“穩(wěn)住樓市股市”寫進(jìn)《政府工作報(bào)告》總體要求；深化資本市場投融資綜合改革，大力推動(dòng)中長期資金入市，加強(qiáng)戰(zhàn)略性力量儲(chǔ)備和穩(wěn)市機(jī)制建設(shè)；改革優(yōu)化股票發(fā)行上市和并購重組制度；優(yōu)化和創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，加大對(duì)科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、提振消費(fèi)以及民營、小微企業(yè)等的支持；加快多層次債券市場發(fā)展等。3月6日，十四屆全國人大三次會(huì)議舉行經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)，證監(jiān)會(huì)主席吳清表示，將加快推進(jìn)新一輪資本市場改革開放，不斷筑牢股市健康發(fā)展根基。在"穩(wěn)市場"政策基調(diào)、中長期資金加速入市等利好因素推動(dòng)下，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有望持續(xù)修復(fù)，證券行業(yè)業(yè)績?cè)鲩L基礎(chǔ)將進(jìn)一步鞏固，為行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展?fàn)I造更為有利的政策環(huán)境與市場條件。
　　維持行業(yè)“同步大市”評(píng)級(jí)。市場環(huán)境向好疊加將進(jìn)入業(yè)績集中披露期，板塊盈利預(yù)期有望逐步兌現(xiàn)，持續(xù)關(guān)注證券板塊投資機(jī)會(huì)。投資主線上，我們建議關(guān)注優(yōu)質(zhì)頭部券商、并購重組兩條主線。投資主線一：關(guān)注經(jīng)營穩(wěn)健、資本實(shí)力強(qiáng)以及政策優(yōu)勢(shì)明顯的頭部券商。建議關(guān)注綜合實(shí)力行業(yè)第一、創(chuàng)新業(yè)務(wù)布局領(lǐng)先、業(yè)績韌性較強(qiáng)的龍頭券商中信證券（600030.SH）、資本實(shí)力雄厚、科技賦能轉(zhuǎn)型、出海業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)的華泰證券（601688.SH）。投資主線二：建議關(guān)注并購重組方向的券商。建議關(guān)注國泰君安（601211.SH）、匯金旗下的中金公司（601995.SH）以及中國銀河（601881.SH）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場交投活躍度低迷；市場大幅波動(dòng)；證券公司業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期；金融監(jiān)管政策加強(qiáng)；資本市場改革進(jìn)度低于預(yù)期。