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事件：2025年3月11日，中國汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟發(fā)布2025年2月動(dòng)力電池月度信息，2月我國電池產(chǎn)量同比增長(zhǎng)128.2%。
　　2月電池產(chǎn)量環(huán)比下降7.0%，同比增長(zhǎng)128.2%：2月，我國動(dòng)力和其他電池合計(jì)產(chǎn)量為100.3GWh，環(huán)比下降7.0%，同比增長(zhǎng)128.2%。按照材料類型來劃分，三元電池產(chǎn)量19.3GWh，占比19.2%，產(chǎn)量環(huán)比和同比分別減少6.8%和增長(zhǎng)28.6%。磷酸鐵鋰電池產(chǎn)量為80.9GWh，占比80.7%，產(chǎn)量環(huán)比降低7.1%，同比增長(zhǎng)134.2%。我們認(rèn)為春節(jié)因素疊加電池需求較為旺盛是2月電池產(chǎn)量出現(xiàn)翻倍以上增長(zhǎng)的主要原因。
　　電池銷量同比增長(zhǎng)140.7%：2月，我國動(dòng)力和其他電池銷量為90.0GWh，環(huán)比增長(zhǎng)12.0%，同比增長(zhǎng)140.7%。其中，動(dòng)力電池銷量為66.9GWh，占總銷量74.3%，環(huán)比增長(zhǎng)6.4%，同比增長(zhǎng)98.8%；其他電池銷量為23.1GWh，占總銷量25.7%，環(huán)比增長(zhǎng)32.2%，同比大幅增長(zhǎng)。
　　電池出口同比增長(zhǎng)144.7%：2月，我國動(dòng)力和其他電池合計(jì)出口21.1GWh，環(huán)比增長(zhǎng)21.0%，同比增長(zhǎng)144.7%，合計(jì)出口占當(dāng)月銷量23.5%。其中，動(dòng)力電池出口量為12.8GWh，占總出口量60.6%，環(huán)比增長(zhǎng)15.2%，同比增長(zhǎng)51.4%；其他電池出口量為8.3GWh，占總出口量39.4%，環(huán)比增長(zhǎng)31.1%，同比大幅增長(zhǎng)。
　　動(dòng)力電池裝車34.9GWh，同比增長(zhǎng)94.1%：2月，我國動(dòng)力電池裝車量34.9GWh，環(huán)比下降10.1%，同比增長(zhǎng)94.1%。其中三元電池裝車量6.4GWh，占總裝車量18.5%，環(huán)比下降24.6%，同比下降7.2%；磷酸鐵鋰電池裝車量28.4GWh，占總裝車量81.5%，環(huán)比下降6.0%，同比增長(zhǎng)158.0%。磷酸鐵鋰電池由于成本、安全等方面的優(yōu)勢(shì)，在國內(nèi)的受歡迎程度在持續(xù)提升。
　　寧德時(shí)代、比亞迪、國軒高科裝車量位居前三：裝車量排名前三的企業(yè)分別是寧德時(shí)代、比亞迪和國軒高科，其裝車量分別為15.43GWh、8.20GWh和1.81GWh，市占率分別為44.45%、23.62%、5.22%，市占率環(huán)比變化分別為-2.63pcts、+0.72pcts、+0.33pcts?？傮w來看，動(dòng)力電池格局較為穩(wěn)定，2月份國軒高科取代中創(chuàng)新航成為國內(nèi)電池裝車量第三名的廠家。
　　投資建議：從產(chǎn)銷數(shù)據(jù)和排產(chǎn)來看，電池需求仍然保持較快的增長(zhǎng)速度。此外，2024年以來，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的資本開支明顯放緩，供需狀況有所好轉(zhuǎn)，部分環(huán)節(jié)產(chǎn)品價(jià)格有觸底回升的跡象，企業(yè)的盈利也有所修復(fù)。各環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，會(huì)率先擺脫供給過剩的影響，推薦關(guān)注電池龍頭企業(yè)寧德時(shí)代、負(fù)極廠商中科電氣、電解液廠商天賜材料、結(jié)構(gòu)件廠商科達(dá)利等。維持行業(yè)“領(lǐng)先大市”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期；競(jìng)爭(zhēng)加?。徽唢L(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)路線發(fā)生重大變化