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報(bào)告要點(diǎn)：
　　市場(chǎng)表現(xiàn)
　　本周（2025.03.10-2025.03.14），申萬(wàn)商貿(mào)零售/社會(huì)服務(wù)/美容護(hù)理分別2.50%/3.71%/8.18%，在31個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第11/5/1；同期上證綜指2.57%，深證成指1.24%，滬深300指數(shù)1.59%。
　　細(xì)分子版塊來(lái)看，本周美容護(hù)理各大子版塊以及出行鏈均有亮眼表現(xiàn)，個(gè)護(hù)用品/酒店餐飲/化妝品/旅游及景區(qū)漲幅居前，分別達(dá)7.79%/5.14%/4.87%/4.86%。受益地方生育政策補(bǔ)貼落地，教育/專業(yè)服務(wù)分別+2.53%/+3.16%。
　　行業(yè)重點(diǎn)事件更新
　　中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》。方案部署了8方面30項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，包括：城鄉(xiāng)居民增收促進(jìn)行動(dòng)、消費(fèi)能力保障支持行動(dòng)、服務(wù)消費(fèi)提質(zhì)惠民行動(dòng)、大宗消費(fèi)更新升級(jí)行動(dòng)、消費(fèi)品質(zhì)提升行動(dòng)、消費(fèi)環(huán)境改善提升行動(dòng)、限制措施清理優(yōu)化行動(dòng)、完善支持政策。提出拓寬財(cái)產(chǎn)性收入渠道，研究建立育兒補(bǔ)貼制度，加大消費(fèi)品以舊換新支持力度，持續(xù)用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)等多項(xiàng)政策安排。
　　呼和浩特市發(fā)布育兒補(bǔ)貼項(xiàng)目實(shí)施細(xì)則。內(nèi)蒙古呼和浩特市衛(wèi)生健康委發(fā)布相關(guān)文件，明確當(dāng)?shù)赜齼貉a(bǔ)貼項(xiàng)目實(shí)施細(xì)則及服務(wù)流程。其中，發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)中明確：生育一孩一次性發(fā)放育兒補(bǔ)貼10000元；生育二孩發(fā)放育兒補(bǔ)貼50000元，按照每年10000元發(fā)放，直至孩子5周歲；生育三孩及以上發(fā)放育兒補(bǔ)貼100000元，按照每年10000元發(fā)放，直至孩子10周歲，覆蓋戶籍、居住及生育合法性等條件，采用“免申即享”與主動(dòng)申請(qǐng)雙通道審核發(fā)放。有望進(jìn)一步撬動(dòng)內(nèi)需擴(kuò)容。
　　2025年1-2月社會(huì)消費(fèi)品零售總額8.37萬(wàn)億，同比+4%。環(huán)比0.7pct，比上年全年加快0.5pct。兩年平均增速為4.23%，兩年平均增速環(huán)比-1.32pct。分消費(fèi)類型來(lái)看，2025年1-2月，商品零售累計(jì)值達(dá)到7.39萬(wàn)億，同比+3.9%；餐飲收入0.98萬(wàn)億，同比+4.3%，餐飲收入增速高于商品零售。分渠道來(lái)看，2025年1-2月，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額1.86萬(wàn)億元，同比5%。2月實(shí)物商品線上零售額同比0.19%，推算實(shí)物商品線下零售額同比1.27%。分行業(yè)來(lái)看，消費(fèi)品以舊換新政策繼續(xù)顯效，限額以上單位通訊器材類、文化辦公用品類、家具類、家用電器和音像器材類商品零售額分別增長(zhǎng)26.2%/21.8%/11.7%、10.9%。可選消費(fèi)中，化妝品/金銀珠寶/服裝品類零售額分別同比增長(zhǎng)4.4%/5.5%/3.3%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易摩擦的風(fēng)險(xiǎn)，地緣政治的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。