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黑色:宏觀偏弱，黑色反彈遇阻
　　1-2月宏觀數(shù)據(jù)不及預(yù)期，黑色需求前景轉(zhuǎn)弱。爐料方面，鐵礦石到貨大幅回升，煤炭進(jìn)口受限傳聞證偽，成本支撐轉(zhuǎn)弱。多重利空因素影響下，盤面價(jià)格再度跌回前期低位附近。目前供需兩端均尚未看到較強(qiáng)的轉(zhuǎn)勢因素，預(yù)計(jì)盤面延續(xù)震蕩偏弱態(tài)勢。
　　1、鐵元素方面，供給端全球發(fā)運(yùn)接近去年同期水平，其中澳洲發(fā)運(yùn)高于去年同期;巴西Vale發(fā)運(yùn)大幅下降。需求端，鋼企鐵水產(chǎn)量小幅回升，雖然限產(chǎn)結(jié)束后本周有鋼廠復(fù)產(chǎn)，但復(fù)產(chǎn)時(shí)間接近調(diào)研周期尾部，預(yù)計(jì)體現(xiàn)在下期數(shù)據(jù)中。廢鋼供需雙增，基本面矛盾不突出，但螺紋價(jià)格持續(xù)承壓，廢鋼上行乏力，預(yù)計(jì)價(jià)格維持震蕩。
　　2、碳元素方面，十一輪提降落地，焦企利潤虧損加大，以及環(huán)保限產(chǎn)影響仍存，焦炭供應(yīng)環(huán)比下降。需求端，鐵水環(huán)比增加，鋼廠庫存止跌企穩(wěn)，上游庫存小幅回落?？傮w來說，焦炭基本面邊際改善，但需求預(yù)期不佳，仍有看跌預(yù)期。煤礦生產(chǎn)仍處于高位，甘其毛都通關(guān)車數(shù)回到高位，口岸庫存居高不下，海外澳煤價(jià)格低位承壓，澳煤進(jìn)口性價(jià)比暫無。煤礦生產(chǎn)仍處高位，上游煤礦庫存仍舊偏高，現(xiàn)實(shí)壓力仍存。
　　3、合金方面，港口成交有所弱化，工廠采購情緒謹(jǐn)慎，實(shí)際成交小幅下探。錳礦基本面較為健康，短期難以減產(chǎn)，或?qū)?dǎo)致錳礦庫存進(jìn)一步去化，后市關(guān)注錳礦價(jià)格和外盤報(bào)價(jià)情況，短期預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)。硅鐵下游市場供需雙弱，金屬鎂價(jià)格持穩(wěn)為主?？傮w來看，硅鐵供需相對均衡，后市關(guān)注鋼招情況和生產(chǎn)情況，預(yù)計(jì)短期震蕩偏弱運(yùn)行。
　　4、玻璃現(xiàn)貨產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)，旺季需求逐漸釋放。供應(yīng)端，日熔小幅波動，前期點(diǎn)火產(chǎn)線出產(chǎn)品后預(yù)計(jì)產(chǎn)量小幅回升，冷修復(fù)產(chǎn)預(yù)期均有。隨著氣溫回暖以及湖北地區(qū)降雨結(jié)束，需求有所轉(zhuǎn)好，帶動盤面價(jià)格上漲。前期中游庫存去化，下游庫存偏低，需求回暖給價(jià)格帶來明顯支撐，關(guān)注宏觀情緒變化和需求持續(xù)性情況。純堿供給過剩格局沒有改變，短期供給擾動支撐盤面，短期預(yù)期震蕩運(yùn)行。
　　整體而言，海外環(huán)境不確定性較強(qiáng)，國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)偏弱，政策效果有待驗(yàn)證?，F(xiàn)實(shí)層面鐵水復(fù)產(chǎn)略有放緩，鋼材出貨情況不佳，加之爐料供應(yīng)趨松，近期價(jià)格預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素:基建發(fā)力，出口放量，爐料供給受限（上行風(fēng)險(xiǎn))﹔需求證偽，成材累庫（下行風(fēng)險(xiǎn))
　　中線展望:震蕩