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事件：公司披露2024年年報(bào)，2024年集團(tuán)持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益5.9億美元（+6.1%），實(shí)現(xiàn)毛利2.7億美元。報(bào)告期內(nèi)公司的利潤增加至29億美元，系細(xì)胞療法業(yè)務(wù)解除合并的收益為公司帶來重大利潤增長。2024年10月，金斯瑞生物科技宣布解除與傳奇生物合并，將傳奇生物重新歸類為聯(lián)營公司。
　　非細(xì)胞療法：生命科學(xué)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增速，生物藥CDMO收入利潤同比下降。1）生命科學(xué)服務(wù)及產(chǎn)品：2024年實(shí)現(xiàn)外部收入約4.5億美元（+10.2%），增長歸因于改造升級(jí)平臺(tái)、新生產(chǎn)基地生產(chǎn)及運(yùn)營效率進(jìn)一步提升、歐美市場穩(wěn)健的商業(yè)拓展；2）生物制劑開發(fā)服務(wù)：2024年實(shí)現(xiàn)外部收入0.95億美元（-13.2%），收益減少歸因于市場環(huán)境不佳導(dǎo)致價(jià)格下降及新建的GMP設(shè)施產(chǎn)能利用度較低；3）工業(yè)合成生物產(chǎn)品：2024年實(shí)現(xiàn)外部收入約5370萬美元（+24.6%），收益增加受中國飼料和工業(yè)酶市場滲透率快速提升及中國以外飼料和工業(yè)酶業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張。
　　發(fā)展策略：1）生命科學(xué)服務(wù)及產(chǎn)品：投資研發(fā)，在抗體藥開發(fā)、人工智能藥物開發(fā)及其他先進(jìn)療法領(lǐng)域加速創(chuàng)新；繼續(xù)推進(jìn)精益管理和工藝自動(dòng)化，提升產(chǎn)品及服務(wù)可靠性、品質(zhì)及成本效益；提升全球生產(chǎn)產(chǎn)能，針對美國、新加坡及中國內(nèi)地提供本地化供應(yīng)鏈解決方案，支持業(yè)務(wù)長期增長；開展?fàn)I銷活動(dòng)提升品牌影響力。2）生物制劑開發(fā)服務(wù)：通過在先進(jìn)治療領(lǐng)域獲取新客戶并鞏固與現(xiàn)有客戶的關(guān)系，持續(xù)增加北美和歐洲的市場滲透率；擴(kuò)建北美地區(qū)產(chǎn)能，以靈活的服務(wù)選擇滿足客戶需求并降低供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)；與客戶共同成長，助力客戶項(xiàng)目取得商業(yè)成功；通過研發(fā)和建立伙伴關(guān)系來升級(jí)我們的生產(chǎn)平臺(tái)，并投資品質(zhì)改善舉措。3）工業(yè)合成生物產(chǎn)品：通過創(chuàng)新及工藝優(yōu)化推動(dòng)酶制劑業(yè)務(wù)的收益及利潤增長；增強(qiáng)商業(yè)化能力，專注于大客戶，擴(kuò)大海外市場份額；利用合成生物學(xué)研發(fā)能力，在新的應(yīng)用領(lǐng)域提供更多創(chuàng)新產(chǎn)品。
　　盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)公司2025-2027年?duì)I收為9.4、8.3和9.8億美元，歸母凈利潤為3.1、1.3和2.1億美元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)拓展或不及預(yù)期；蓬勃生物在手訂單轉(zhuǎn)化或不及預(yù)期；公司產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)度或不及預(yù)期；政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；公允價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。