>> 開源證券-博雅生物(300294)公司信息更新報告：采漿量較快增長，高濃度靜丙及破免有望獲批上市-250319
| 上傳日期： |
2025/3/20 |
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| 834KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
余汝意,阮帥 |
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2024年業(yè)績有所波動，盈利能力有所提升
2024年公司實現(xiàn)營收17.35億元（同比-34.58%，下文都是同比口徑），歸母凈利潤3.97億元（+67.18%），扣非歸母凈利潤3.02億元（+110.77%），扣非凈利率17.38%（+11.98pct）。單看2024Q4，公司實現(xiàn)營收4.9億元（+6.11%），歸母凈利潤-0.16億元（+93.07%），扣非歸母凈利潤-0.35億元（+84.16%）。我們維持2025-2026年的盈利預(yù)測，新增2027年盈利預(yù)測，預(yù)計2025-2027年歸母凈利潤為5.51/6.53/7.55億元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為26.4/22.3/19.2倍，維持“買入”評級。
華潤博雅母公司收入略有增長，各產(chǎn)品收入有所下滑
2024年母公司華潤博雅實現(xiàn)收入14.74億元（+0.86%），凈利潤4.07億元（-24.87%），綠十字從2024年11月開始并表，實現(xiàn)收入0.4億元，凈利潤6.11萬元。生化藥等其他業(yè)務(wù)有所下滑。分產(chǎn)品看，2024年靜丙貢獻收入3.91億元（-12%），毛利率64.27%（-2.34pct），人血白蛋白收入4.03億元（-7.94%），毛利率59.88%（-5.51pct），人纖維蛋白原收入4.08億元（-2.65%），毛利率69.52%（-6.42pct），其他血液制品收入3.12億元（+108.2%）。2024年血液制品銷量增長9.14%，庫存量下滑24.21%。
公司采漿量實現(xiàn)較快增長，高濃度靜丙及破免有望獲批上市
我國血液制品企業(yè)持續(xù)推進新漿站拓展與已獲批漿站建設(shè)，2024年，我國新獲批漿站3個，新增在營漿站17個，持續(xù)推動漿量穩(wěn)步增長。根據(jù)統(tǒng)計，2024年行業(yè)采漿量13,400噸，同比增長10.9%。公司持續(xù)聚焦血液制品主業(yè)，在營漿站20個，在建漿站1個，合計21個。公司2024年采漿量630.6噸，同比增長10.4%，其中華潤博雅生物采漿量為522.04噸，同比增長11.7%，高于行業(yè)平均增速。2024年公司研發(fā)投入0.97億元，占營收比例5.59%。高濃度靜注人免疫球蛋白、破傷風(fēng)免疫球蛋白已完成上市申請，在研項目C1酯酶、vWF因子以及微量蛋白類等產(chǎn)品進展順利。
風(fēng)險提示：采漿量增長不及預(yù)期、新產(chǎn)品上市不及預(yù)期、產(chǎn)品銷售不及預(yù)期等
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