>> 浙商證券-海爾智家(600690)2025生態(tài)大會點評：看好AI全面賦能海爾經(jīng)營提效和生態(tài)優(yōu)化-250319
| 上傳日期： |
2025/3/20 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張云添 |
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事件
3月19日，海爾智家在上海舉辦主題為“AI生活，智慧萬家”的海爾智家2025生態(tài)大會，會議詳細(xì)闡述了AI對海爾在公司戰(zhàn)略、產(chǎn)品、三翼鳥生態(tài)、中國區(qū)以及海外布局的全面賦能。
點評
戰(zhàn)略層面，AI賦能海爾模式創(chuàng)新和數(shù)字化變革，看好公司經(jīng)營持續(xù)提效
1）模式創(chuàng)新方面，海爾當(dāng)前持續(xù)向C端轉(zhuǎn)型。公司通過營銷端全面轉(zhuǎn)向C端數(shù)字營銷成功降低銷售費用率、服務(wù)端使用平臺AI自動匹配提高服務(wù)速度，物流上用車線人智能排程替代用人調(diào)度，降低C端物流成本；2）數(shù)字化改革方面，研發(fā)體系A(chǔ)I+集成化縮短研發(fā)周期，制造體系全鏈路智能化提升生產(chǎn)效率，以及訂單體系供需智能匹配提升響應(yīng)速度。我們認(rèn)為AI實際上已全面應(yīng)用于公司經(jīng)營管理層面，有助公司持續(xù)優(yōu)化費用水平，強(qiáng)化對用戶需求的感知和響應(yīng)能力。
產(chǎn)品層面，發(fā)布“AI之眼”系列家電，加速布局家庭服務(wù)型機(jī)器人
公司在會上發(fā)布了搭載視覺神經(jīng)中樞大模型的“AI之眼”系列家電。其中，搭載AI之眼的煙灶可以幫助用戶看鍋，發(fā)現(xiàn)煮粥即將溢鍋的時候，可以自動調(diào)小燃?xì)夂途饣鹆?；而烤箱會自動識別食材種類、規(guī)格，自動確認(rèn)溫度和時長；洗衣機(jī)可以識別衣服種類、顏色和重量，自動選擇最合適的洗護(hù)模式，還能提前預(yù)判染色風(fēng)險，及時提醒用戶。同時，海爾智慧家庭目前正在加速研發(fā)和布局家庭服務(wù)機(jī)器人業(yè)務(wù)，希望早日推進(jìn)“無人家務(wù)”時代的到來。我們認(rèn)為海爾當(dāng)前在AI家電產(chǎn)品布局方面處于較為領(lǐng)先的地位，期待產(chǎn)品持續(xù)落地創(chuàng)造增量。
生態(tài)層面，AI有望賦能三翼鳥多重家居場景
當(dāng)前AI對三翼鳥生態(tài)的升級主要體現(xiàn)在從IOT物聯(lián)網(wǎng)連接向大模型驅(qū)動轉(zhuǎn)變，生態(tài)擁有了AI感知能力、AI語言能力、AI視覺能力以及AI智能體帶來的思考能力?？春霉続I能力持續(xù)強(qiáng)化，進(jìn)一步加強(qiáng)三翼鳥家電家居生態(tài)競爭力。
中國區(qū)層面，預(yù)計AI會在海爾各層級品牌上有差異化產(chǎn)品體現(xiàn)，近期熱點新品已經(jīng)顯現(xiàn)海爾數(shù)字營銷能力的提升
從品牌AWE展出計劃來看，卡薩帝將展出AI藝術(shù)系列家電，海爾品牌將展出年輕人的首套AI科技家電套系——小紅花套系，而互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)品牌Leader也將展出近期話題度超高的“三筒懶人洗衣機(jī)”，我們預(yù)計AI技術(shù)將在各層級品牌中有差異化體現(xiàn)。我們認(rèn)為無論是針對年輕客群的“小紅花套系”還是近期話題度較高的懶人洗衣機(jī)，都已經(jīng)驗證海爾當(dāng)前對年輕客群的需求洞察能力的提升以及數(shù)字化營銷能力進(jìn)步。
海外層面，供應(yīng)鏈布局+研發(fā)協(xié)同持續(xù)加強(qiáng)，全球化、本土化、智慧化
供應(yīng)鏈方面，海爾智家已在全球落地35個工業(yè)園、163個制造中心，并仍在持續(xù)加速本土化布局；研發(fā)方面，海爾搭建線下10+N開放式創(chuàng)新體系、線上HOPE創(chuàng)新生態(tài)平臺，全球研發(fā)協(xié)同已經(jīng)誕生出X11系列洗衣機(jī)等爆品。智慧化方面，在美國，Smart HQ平臺聯(lián)網(wǎng)用戶已超過400萬；在歐洲，hOn平臺注冊用戶已超925萬；在日本，AQUA正持續(xù)加速布局智慧社區(qū)洗；在東南亞，海爾智家也在通過Haismart平臺為當(dāng)?shù)赜脩籼峁┲腔奂彝シ?wù)。我們認(rèn)為海爾在全球布局的強(qiáng)化有助于增強(qiáng)其面對政治經(jīng)濟(jì)不確定性風(fēng)險的能力，智慧化將進(jìn)一步提升海爾的品牌形象，構(gòu)筑更強(qiáng)力的競爭壁壘。
盈利預(yù)測與估值
我們預(yù)計24-26年公司實現(xiàn)營業(yè)收入2702/2866/3040億元，對應(yīng)增速分別為3%/6%/6%，實現(xiàn)歸母凈利潤191/218/250億元，對應(yīng)增速分別為15%/14%/14%。
風(fēng)險提示
以舊換新需求釋放不及預(yù)期；關(guān)稅風(fēng)險超預(yù)期
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