>> 五礦期貨-有色金屬日?qǐng)?bào)-250320
| 上傳日期： |
2025/3/20 |
大小： |
1260KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
吳坤金,王震宇,曾宇軻 |
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銅
美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議表態(tài)偏中性，但決定放緩縮表速度略超預(yù)期，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所上升，加之美國(guó)加征關(guān)稅預(yù)期，銅價(jià)繼續(xù)上漲，昨日倫銅收漲0.96%至9997美元/噸，滬銅主力合約收至81230元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫(kù)存續(xù)減2525至225175噸，注銷倉(cāng)單比例下滑至45.7%，Cash/3M貼水縮窄至35.7美元/噸。國(guó)內(nèi)方面，昨日上海地區(qū)現(xiàn)貨升水下調(diào)至20元/噸，盤面走高下游點(diǎn)價(jià)意愿偏弱，市場(chǎng)成交不佳。廣東地區(qū)庫(kù)存延續(xù)減少，持貨商延續(xù)挺價(jià)，下游采購(gòu)尚可，現(xiàn)貨升水期貨漲至130元/噸。進(jìn)出口方面，昨日國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨進(jìn)口虧損擴(kuò)大至500元/噸左右，洋山銅溢價(jià)環(huán)比上漲。廢銅方面，昨日國(guó)內(nèi)精廢價(jià)差擴(kuò)大至2630元/噸，廢銅替代優(yōu)勢(shì)提高。價(jià)格層面，美國(guó)對(duì)銅品種加征關(guān)稅仍有不確定性，當(dāng)前加征關(guān)稅預(yù)期有所強(qiáng)化，銅價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)仍存。原料市場(chǎng)也是近期銅價(jià)走勢(shì)的重要影響變量，當(dāng)前盡管銅精礦加工費(fèi)還未止跌，銅礦供應(yīng)擔(dān)憂未消，但自由港印尼公司重新獲得出口許可和巴拿馬銅礦庫(kù)存出口預(yù)期下，加工費(fèi)預(yù)計(jì)逐漸止跌，另外，國(guó)內(nèi)冶煉廠檢修影響量還不大，短期國(guó)內(nèi)庫(kù)存去化，不過持續(xù)性有待觀察，銅價(jià)漲勢(shì)或難順暢。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：80200-81800元/噸；倫銅3M運(yùn)行區(qū)間參考：9900-10100美元/噸。
鋁
滬鋁主力合約報(bào)收20680元/噸（截止昨日下午三點(diǎn)），跌幅0.05%。SMM現(xiàn)貨A00鋁報(bào)均價(jià)20560元/噸。A00鋁錠升貼水平均價(jià)-40。鋁期貨倉(cāng)單150429噸，較前一日減少0噸。LME鋁庫(kù)存489125噸，減少4125噸。2025年3月17日：鋁錠庫(kù)存持平86.9萬噸，鋁棒累庫(kù)0.05萬噸至30.6萬噸。2025年1月國(guó)內(nèi)為鍛軋鋁及鋁材出口49萬噸，相比去年同期的55.47萬噸同比下降11.4%;2月出口37萬噸，相比去年同期的41.1萬噸同比下降10.6%，月度出口量刷新2020年6月以來低位;前2月累計(jì)出口85.9萬噸，累計(jì)同比下降11%。3月1-16日，全國(guó)乘用車市場(chǎng)零售77.2萬輛，同比去年3月同期增長(zhǎng)24%，較上月同期增長(zhǎng)33%，今年以來累計(jì)零售394.8萬輛，同比增長(zhǎng)5%。全國(guó)乘用車新能源市場(chǎng)零售42.7萬輛，同比去年3月同期增長(zhǎng)41%，較上月同期增長(zhǎng)63%，今年以來累計(jì)零售185.3萬輛，同比增長(zhǎng)36%。
受庫(kù)存去化放緩影響，鋁價(jià)小幅回調(diào)，整體而言，在鋁供應(yīng)端達(dá)到上限的情況下，下游消費(fèi)端對(duì)于鋁價(jià)起到支撐作用，后續(xù)鋁價(jià)預(yù)計(jì)仍然高位震蕩走勢(shì)，在鋁水轉(zhuǎn)化比例走高的情況下，近月結(jié)構(gòu)持續(xù)走強(qiáng)，重點(diǎn)關(guān)注鋁錠庫(kù)存走勢(shì)以及終端消費(fèi)數(shù)據(jù)。策略上單邊價(jià)格維持多頭觀點(diǎn)，價(jià)差維持正套買近拋遠(yuǎn)觀點(diǎn)。海關(guān)數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布，后續(xù)需密切關(guān)注鋁錠進(jìn)出口海關(guān)數(shù)據(jù)以及廢鋁進(jìn)口海關(guān)數(shù)據(jù)。國(guó)內(nèi)參考運(yùn)行區(qū)間：20400-21100元/噸；LME-3M參考運(yùn)行區(qū)間：2550-2750美元/噸。
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