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3月19日，港股大盤高臺(tái)再度反復(fù)，恒生指數(shù)日內(nèi)高見24,874點(diǎn)，再創(chuàng)出今年新高，最終微升30點(diǎn)或0.1%，收?qǐng)?bào)24,771點(diǎn)。恒生科指下跌1.1%，收?qǐng)?bào)6,041點(diǎn)。大市成交金額減少至2,719億港元，港股通凈流入117.8億港元。港股繼續(xù)板塊輪動(dòng)行情，食品飲料、公用事業(yè)、機(jī)械人、保險(xiǎn)、黃金股、生物醫(yī)藥表現(xiàn)都比較突出。當(dāng)前港股正踏入業(yè)績(jī)密集發(fā)布期，績(jī)優(yōu)股大多獲資金追捧，如騰訊音樂(1698 HK)業(yè)績(jī)后大漲14.5%、中通(2057 HK)上升4.4%。
　　騰訊(700 HK)去年四季度NONGAAP凈利潤(rùn)超預(yù)期，四季度涉及AI的資本開支大增至390億元人民幣，相當(dāng)于年化1,560億元人民幣，大超預(yù)期，主要由于采購(gòu)了更多GPU以滿足推理需求。2024年全年騰訊的資本開支突破767億元，同比增長(zhǎng)221%，相當(dāng)于收入的大約12%。騰訊表示2025年資本開支仍會(huì)保持在收入的低雙位數(shù)。中國(guó)科技巨頭如阿里、字節(jié)跳動(dòng)、騰訊等相繼加大AI相關(guān)投入，勢(shì)必帶動(dòng)包括服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心、芯片等上游需求爆發(fā)，是今年港股最明確的投資主線之一。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：
　　消費(fèi)板塊，啤酒股發(fā)力。華潤(rùn)啤酒（291 HK）2024年收入和利潤(rùn)分別同比-0.8%和-8%，啤酒銷量同比-2.5%，略低于預(yù)期。但管理層表示今年首兩月銷售和毛利率均錄得增長(zhǎng)，高端化仍然是增長(zhǎng)主要?jiǎng)恿?。市?chǎng)預(yù)期行業(yè)需求正在復(fù)蘇，啤酒板塊景氣度提升。華潤(rùn)啤酒周三上漲5.4%，至三月新高。同業(yè)百威亞太（1876 HK）和青島啤酒（168 HK）分別上漲6.4%和3.0%。
　　恒生醫(yī)療保健指數(shù)昨日上漲1.2%。榮昌生物（9995 HK)飆升一成。消息面上，廣州發(fā)布《廣州市生物醫(yī)藥價(jià)值園區(qū)建設(shè)實(shí)施方案》，指出生物醫(yī)藥與健康產(chǎn)業(yè)是關(guān)系國(guó)計(jì)民生、經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)家安全的重要產(chǎn)業(yè),是我市“12218”現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系中具有較強(qiáng)成長(zhǎng)性、關(guān)聯(lián)性和帶動(dòng)性的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。廣州將重點(diǎn)推動(dòng)黃埔、南沙、越秀、荔灣等四個(gè)生物醫(yī)藥價(jià)值園區(qū)建設(shè)。力爭(zhēng)到2030年，建成主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈條不斷健全、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新資源加速集聚、基礎(chǔ)設(shè)施配套完善、開發(fā)運(yùn)營(yíng)水平逐步提升的價(jià)值園區(qū)，打造四千億級(jí)規(guī)模的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)。結(jié)合日前發(fā)改委等的新聞動(dòng)向，我們認(rèn)為2025年政府將加大對(duì)創(chuàng)新藥板塊的支持。
　　昨日新能源板塊表現(xiàn)分化，但是公用事業(yè)港股普遍上升，尤其是火電、燃?xì)?、供水股。大唐發(fā)電(991 HK)、華潤(rùn)燃?xì)?1193 HK)、中國(guó)水務(wù)(855 HK)分別上升4.4%、1.2%、3.4%。其中中國(guó)水務(wù)的第二大股東Orix再次增持，持股由23.05%上升至24.19%。我們重申看法，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的情況，分紅公用港股的吸引力相對(duì)上提升，可獲得更高估值。我們對(duì)中國(guó)水務(wù)維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)7.22港元。