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核心觀點
　　市場分析
　　成本端，原油多空消息交織，油價走勢震蕩，市場圍繞特朗普相關政策進行交易，包括俄烏局勢、庫爾德石油出口恢復情況、關稅政策、伊朗制裁、中東局勢等等，市場的波動率仍維持在高位，關注后續(xù)俄烏局勢和伊朗制裁動態(tài)。
　　汽油和芳烴方面，上周EIA周度數據，汽油市場去庫超預期，短期情緒反彈，但中長期基本面預期依然偏弱，美國芳烴備貨已開始，但整體影響作用有限。上游芳烴利潤方面，短流程MX異構化和歧化利潤依然偏弱，生產PX裝置整體虧損。成本端整體支撐作用有限。
　　PX方面，上上個交易日PXN200美元/噸(環(huán)比變動-1美元/噸）。PX自身消息面較為平淡，價格波動放緩。當前亞洲PX裝置仍處于高負荷運行的狀態(tài)，PX自身消息面較為平淡，等待本周開始檢修陸續(xù)執(zhí)行，當前PXN估值不高，下方仍有支撐，關注PX和PTA檢修兌現情況。但相對外盤而言，內盤絕對價格受到交割因素壓制，關注原油變動。TA方面，TA主力合約現貨基差-8元/噸(環(huán)比變動2元/噸），PTA現貨加工費283元/噸（環(huán)比變動40元/噸），05合約盤面加工費379元/噸（環(huán)比變動17元/噸），近期隨著PTA檢修和聚酯開工提升，PTA供需格局改善，關注后續(xù)4月逸盛海南等PTA裝置檢修兌現情況，PTA檢修兌現情況也影響PX去庫力度。
　　需求方面，聚酯開工率91.5%（環(huán)比2.6%），下游織造、加彈開工持穩(wěn)，目前織造坯布庫存偏高疊加年后接單較差，織造開機趨于見頂，整體不如去年；后續(xù)開機持續(xù)性視訂單強弱而定，如果訂單持續(xù)疲弱，不排除開機可能會下調；聚酯方面，隨著原料價格下調，下游備貨心態(tài)偏謹慎，4月瓶片裝置集中重啟，關注瓶片負荷變動。PF方面，短纖現貨基差120元/噸（環(huán)比變動0元/噸），PF現貨生產利潤231元/噸(環(huán)比變動-2元/噸)，PF主力合約加工費1003元/噸(環(huán)比變動-7元/噸)。近期直紡滌短跟隨原料下跌調整，貿易商及紗廠低位有適度補倉，但因行情跌跌不休，觀望心態(tài)也較多，短纖加工差維持在1100~1200區(qū)間，原料持續(xù)下跌下市場信心不足，關注原料端是否能持穩(wěn)。
　　PR方面，瓶片現貨加工費467元/噸(環(huán)比變動-39.85元/噸)，近期隨著價格跌至低位，瓶片工廠成交持續(xù)放量?；久娣矫?，近期隨著工廠庫存回落和瓶片加工費修復，后期關注利潤修復后關注新裝置投放進展以及檢修裝置重啟動態(tài)，預計反彈空間有限。瓶片市場價格仍以成本驅動為主，關注原油及原料端變化。隨著瓶片減產和需求端恢復，瓶片走貨速度有所恢復，工廠庫存小幅回落，瓶片加工費修復為主，3月供應端恢復有限同時需求端逐步進入旺季，預計瓶片加工費繼續(xù)修復，利潤修復后關注新裝置投放進展以及檢修裝置重啟動態(tài)，預計反彈空間有限。
　　策略
　　單邊：PX、PTA、PF、PR中性
　　跨品種：PF加工費謹慎逢低做多套保
　　跨期：無
　　風險
　　原油和汽油價格大幅波動，宏觀政策超預期