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事件：公司公告，全資子公司臨邑工貿(mào)擬以現(xiàn)金4.70億元收購(gòu)東方資產(chǎn)持有的控股子公司索通創(chuàng)新23.9681%股權(quán)。
　　4.70億元收購(gòu)索通創(chuàng)新23.9681%股權(quán)，充分彰顯公司對(duì)預(yù)焙陽(yáng)極業(yè)務(wù)盈利的信心。根據(jù)公司公告，全資子公司臨邑工貿(mào)以現(xiàn)金4.70億元收購(gòu)東方資產(chǎn)持有的控股子公司索通創(chuàng)新23.9681%股權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿珊?，公司?duì)索通創(chuàng)新持股比例提升至62.7444%。2023年索通創(chuàng)新凈利潤(rùn)為-34.69萬(wàn)元，2024年1-9月凈利潤(rùn)為7129.31萬(wàn)元，如果按照凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)推算，公司此次收購(gòu)對(duì)應(yīng)的估值在20倍PE左右（2024年前三季度凈利潤(rùn)0.71億元，假設(shè)平滑推算2024年全年為0.95億元，24%股權(quán)收購(gòu)對(duì)價(jià)4.70億元，折算收購(gòu)對(duì)應(yīng)估值為21倍）。公司以較高估值購(gòu)入子公司股權(quán)，充分彰顯對(duì)預(yù)焙陽(yáng)極業(yè)務(wù)未來(lái)盈利能力的信心，根據(jù)公告內(nèi)容，收購(gòu)的標(biāo)的公司具有良好的盈利能力和發(fā)展前景，交易增加公司的持股比例后，將增厚上市公司股東權(quán)益。
　　2024年業(yè)績(jī)扭虧為盈，2025年價(jià)量齊升、業(yè)績(jī)爆發(fā)力值得期待。2025年1月，公司公告，2024年業(yè)績(jī)扭虧為盈，增長(zhǎng)主要來(lái)自于：1）行業(yè)層面，預(yù)焙陽(yáng)極所處的原鋁產(chǎn)業(yè)鏈展現(xiàn)出良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，原鋁產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，同時(shí)石油焦與預(yù)焙陽(yáng)極的價(jià)格呈現(xiàn)止跌企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，為公司業(yè)績(jī)提升創(chuàng)造了有利的外部環(huán)境。2）公司層面，與下游優(yōu)質(zhì)客戶合資的新增產(chǎn)能逐步釋放，產(chǎn)銷量同比提升；海外市場(chǎng)盈利性較好，公司海外市場(chǎng)開(kāi)拓成效顯著，訂單持續(xù)增長(zhǎng)；公司積極推進(jìn)數(shù)智化轉(zhuǎn)型、打造數(shù)智化工廠，將數(shù)智化工具應(yīng)用于公司運(yùn)營(yíng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，不僅有效提升了運(yùn)營(yíng)效率，還顯著增強(qiáng)了產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。展望2025年，價(jià)格上，預(yù)焙陽(yáng)極2024年12月、2025年1月、2月、3月價(jià)格分別上漲77、278、85、956元/噸，連續(xù)4個(gè)月漲價(jià)；產(chǎn)量上，從最早阿聯(lián)酋的EGA合作，再到近期的美鋁和力拓合作，量的增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)。
　　盈利預(yù)測(cè)：我們保守預(yù)計(jì)2024-2026年公司EPS分別為0.50、1.13、1.71元，PE分別為33、15、10倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求下降、競(jìng)爭(zhēng)加劇造成產(chǎn)品價(jià)格和毛利率持續(xù)下降等。