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3月12日中國政府網(wǎng)發(fā)布《2025年政府工作報(bào)告》，報(bào)告中提到“因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。開展新技術(shù)新產(chǎn)品新場景大規(guī)模應(yīng)用示范行動(dòng)，推動(dòng)商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)、深?？萍嫉刃屡d產(chǎn)業(yè)安全健康發(fā)展。建立未來產(chǎn)業(yè)投入增長機(jī)制，培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未來產(chǎn)業(yè)?！逼渲小熬呱碇悄堋焙汀吧詈？萍肌倍际鞘状伪徽ぷ鲌?bào)告提及，為我國新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展指明方向，我們認(rèn)為隨著相關(guān)政策逐步落地以及產(chǎn)業(yè)技術(shù)的不斷推進(jìn)，具身智能和深?？萍甲鳛樾沦|(zhì)生產(chǎn)力的重要抓手，有望迎來重大發(fā)展機(jī)遇。
　　支撐評級的要點(diǎn)
　　提議大力發(fā)展智能機(jī)器人，地方積極響應(yīng)政策頻繁出臺(tái)。在政府工作報(bào)告中，除了提及培育具身智能產(chǎn)業(yè)以外，還提出“要持續(xù)推進(jìn)“人工智能+”行動(dòng)，將數(shù)字技術(shù)與制造優(yōu)勢、市場優(yōu)勢更好結(jié)合起來，支持大模型廣泛應(yīng)用，大力發(fā)展智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車、人工智能手機(jī)和電腦、智能機(jī)器人等新一代智能終端以及智能制造裝備?！痹凇墩ぷ鲌?bào)告》的指引下，各地方政府積極響應(yīng)，陸續(xù)出臺(tái)了相關(guān)的政策和發(fā)展規(guī)劃，其中深圳市科技創(chuàng)新局發(fā)布《深圳市具身智能機(jī)器人技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2025-2027年）》，提出到2027年，新增培育營收超10億企業(yè)20家以上，實(shí)現(xiàn)10億級應(yīng)用場景落地50個(gè)以上；北京市發(fā)改委等四部門發(fā)布《北京具身智能科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)培育行動(dòng)計(jì)劃（2025-2027年）》，提出到2027年，培育產(chǎn)業(yè)鏈上下游核心企業(yè)不少于50家，在科研教育、工業(yè)商業(yè)、個(gè)性化服務(wù)三大場景實(shí)現(xiàn)不少于100項(xiàng)規(guī)?；瘧?yīng)用，量產(chǎn)總規(guī)模率先突破萬臺(tái)。我們預(yù)計(jì)未來將會(huì)有更多的涉及到稅收優(yōu)惠、研發(fā)補(bǔ)貼、產(chǎn)業(yè)基金等的政策出臺(tái)，不斷推進(jìn)人形機(jī)器人的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。
　　技術(shù)突破產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)展迅速，2025有望成為人形機(jī)器人量產(chǎn)元年。進(jìn)入2025年以來，隨著AI大模型等技術(shù)的不斷突破，人形機(jī)器人的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程顯著提速，國內(nèi)宇樹科技、智元等不斷更新最新進(jìn)展，海外創(chuàng)業(yè)公司Figure、1X接連發(fā)布產(chǎn)品，華為、阿里、騰訊、小米、小鵬等紛紛宣布加大AI和具身智能投入。宇樹機(jī)器人研發(fā)負(fù)責(zé)人王興興認(rèn)為2025年人形機(jī)器人會(huì)達(dá)到一個(gè)新的量級。我們認(rèn)為隨著支持政策的不斷落地和技術(shù)的進(jìn)步，2025年有望成為人形機(jī)器人量產(chǎn)的元年。
　　“深?？萍肌笔兹胝ぷ鲌?bào)告，產(chǎn)業(yè)空間大、涉及面廣，具備較大發(fā)展?jié)摿?。深海科技是指用于探索、開發(fā)和利用深海資源以及研究深海環(huán)境的一系列先進(jìn)技術(shù)和相關(guān)學(xué)科的總稱，涵蓋深海探測、資源開發(fā)、通信導(dǎo)航、工程技術(shù)等多個(gè)領(lǐng)域。深海經(jīng)濟(jì)則是依托深?？萍嫉陌l(fā)展，推動(dòng)海洋資源開發(fā)、海洋裝備制造、海洋漁業(yè)等產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長模式。作為我國海洋強(qiáng)國戰(zhàn)略的一部分，深?？萍际呛Ｑ蠼?jīng)濟(jì)與科技創(chuàng)新的前沿領(lǐng)域，為海底資源開發(fā)和深海工程的推進(jìn)提供了堅(jiān)實(shí)的技術(shù)支撐。根據(jù)《2024中國海洋經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，2024年中國海洋生產(chǎn)總值10.54萬億元，同比增長5.9%，涉及到海洋船舶工業(yè)、海洋化工、海洋漁業(yè)等眾多領(lǐng)域。其中海洋船舶工業(yè)（+14.9%）、海洋電力（+14.7%）、海工裝備（+9.1%）同比增速靠前。我們認(rèn)為，深?？萍甲鳛楹Ｑ蠼?jīng)濟(jì)的新興產(chǎn)業(yè)，戰(zhàn)略地位高、產(chǎn)業(yè)空間大、覆蓋面廣，具有較大增長潛力，在政策的大力支持下，有望迎來發(fā)展大機(jī)遇。
　　投資建議
　　在政策支持和技術(shù)進(jìn)步的雙重推動(dòng)下，2025年有望成為人形機(jī)器人量產(chǎn)元年，相關(guān)人形機(jī)器人整機(jī)及核心零部件環(huán)節(jié)將充分受益，建議關(guān)注：1）整機(jī)及執(zhí)行器總成：三花智控、拓普集團(tuán)、中堅(jiān)科技、拓斯達(dá)等；2）減速器：綠的諧波、雙環(huán)傳動(dòng)、中大力德、國茂股份等；3）電機(jī)：鳴志電器、步科股份、偉創(chuàng)電氣等；4）絲杠：恒立液壓、五洲新春、北特科技、貝斯特、震裕科技等；5）傳感器：漢威科技、柯力傳感等；6）靈巧手：兆威機(jī)電、捷昌驅(qū)動(dòng)等。
　　“深?？萍肌笔兹胝ぷ鲌?bào)告，在政策的大力支持下，將迎來發(fā)展大機(jī)遇，建議關(guān)注與之相關(guān)的船舶、海工裝備、海上風(fēng)電等環(huán)節(jié)：中國船舶、中國動(dòng)力、中船防務(wù)、振華重工、亞星錨鏈、中海油服、海油工程、海力風(fēng)電、東方電纜、中天科技等。
　　評級面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；支持政策不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。