>> 財通證券-建筑裝飾行業(yè)投資策略周報：重點煤化工項目獲國家核準，疆煤投資產業(yè)鏈景氣持續(xù)-250320
| 上傳日期： |
2025/3/21 |
大小： |
350KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
畢春暉 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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疆煤產業(yè)鏈定位升級，煤化工基地產業(yè)集群發(fā)展。新疆煤炭資源儲量占全國煤炭資源總量的40.6%，且疆煤產量逐年提升，煤化工已成為新疆未來發(fā)展的主要抓手之一。2023年8月《新疆維吾爾自治區(qū)工業(yè)領域碳達峰實施方案》明確提出將加快發(fā)展煤炭煤電煤化工產業(yè)集群。新疆當前已初步構建以準東、吐哈、伊犁等為主的煤化工產業(yè)發(fā)展集聚區(qū)。截至2023年末，我國煤制油、煤制氣產能較“十四五”末目標分別有372萬噸/年、74億立方米/年的缺口，新疆作為我國煤化工集群發(fā)展的重點區(qū)域之一，仍有較大建設空間。
重點項目獲國家核準，后續(xù)投資有望持續(xù)。3月13日，國家能源集團準東煤制天然氣項目獲得國家發(fā)展改革委核準，該項目總投資約160.96億元，建設地點位于準東經濟技術開發(fā)區(qū)，采用碎煤加壓氣化工藝，年產合成天然氣20億立方米。該項目是準東開發(fā)區(qū)首個獲批的大型煤制氣示范項目，項目的獲批不僅對保障國家能源安全、推動開發(fā)區(qū)煤炭清潔高效利用、推進綠色低碳發(fā)展以及帶動配套產業(yè)聚集具有重要意義，也彰顯國家層面對新疆煤化工產業(yè)的充分支持。
煤化工項目循序推進，二到三季度或迎施工招標高峰。目前新疆煤制天然氣、煤制烯烴、煤炭分級分質利用等現代煤化工示范項目建設正在持續(xù)推進。截至2025年3月20日，新疆地區(qū)已披露煤化工擬建/在建項目合計9501億元。從項目進展來看，籌劃（未進入施工階段）的項目8243億元，占比87%，在建項目1258億元，占比13%；從項目類型來看，煤制油、煤制氣、煤制烯烴、煤制甲醇、綜合利用、其他項目規(guī)模分別1700/2103/2131/610/882/2075億元，分別占比18%/22%/23%/6%/9%/22%。煤化工項目從前期設計招標到施工招標通常歷經3-6個月，目前部分統(tǒng)計的大型煤化工項目已完成前期設計招標，預計今年二到三季度煤化工項目或進入施工招標階段。
投資建議：新疆煤化工項目加速落地將提振相關化學工程建設需求，具備豐富煤化工工程經驗的相關企業(yè)有望充分受益。中國化學（601117.SH）掌握煤化工領域最核心和先進的技術，占據國內絕大部分的市場份額；煤化工生產過程中會生產大量的含硫酸性氣體，硫磺回收作為必不可少的環(huán)保型裝置建設需求有望打開，建議關注硫磺回收龍頭企業(yè)三維化學（002469.SZ）；東華科技（002140.SZ）在煤化工氣化、空分、凈化以及公輔工程等標段具有豐富的工程業(yè)績和較強的競爭優(yōu)勢。2018-2023年間，新疆工業(yè)炸藥銷量從18.38萬噸增長至43.93萬噸，CAGR達19%；受益新疆煤炭預期產量進一步增加，新疆民爆行業(yè)需求有望繼續(xù)提振，建議關注產能優(yōu)勢突出并廣泛布局全國的易普力（002096.SZ），及新疆本地民爆企業(yè)雪峰科技（603227.SH）等。
風險提示：穩(wěn)增長力度不及預期，政策效果不及預期，宏觀經濟波動風險。
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