>> 華創(chuàng)證券-【宏觀專題】生育補(bǔ)貼：東風(fēng)與西鑒-250321
| 上傳日期： |
2025/3/21 |
大小： |
2290KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
張瑜,陸銀波 |
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核心觀點(diǎn)：
本文關(guān)注生育補(bǔ)貼問題。
第一，回顧現(xiàn)有政策，2022年至今約17城出臺了生育補(bǔ)貼政策：形式上主要是“一次性生育補(bǔ)貼+育兒補(bǔ)貼+其他”；多補(bǔ)貼二孩三孩；平均每出生一個孩子補(bǔ)貼1.4萬元；二線補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)較三四線大約高1萬元/人。
第二，參考國際經(jīng)驗，各國制度各有特色，新加坡更注重專款專用，保障孩子的教育醫(yī)療問題；日本補(bǔ)貼時間長、持續(xù)至高中；韓國央地共補(bǔ)，部分地區(qū)補(bǔ)貼力度大；法國限制高收入者申領(lǐng)補(bǔ)貼；俄羅斯大額補(bǔ)貼一孩。
第三，測算財政壓力，假設(shè)2025年補(bǔ)貼全面落地，我們測算，當(dāng)年的支出壓力最大，為536億元、占第一本賬支出的0.18%、此后逐年提升，至2028年達(dá)峰，當(dāng)年支出1259億元、占當(dāng)年第一本賬支出的0.38%。
一、東風(fēng)：國內(nèi)現(xiàn)有政策如何布局？
為什么要補(bǔ)？近年來我國出生人口快速下滑，發(fā)放生育補(bǔ)貼有其必要性，關(guān)注人口形勢。1）全國維度，2019年，我國出生1465萬人，至2023年已下滑至902萬人，年均減少141萬人、年均增速為-11.4%；2）省份維度，中東部降幅大于西部，例如湖北、黑龍江、河北，2019-2023年年均增速分別為-17%、-16.8%、-15.6%；3）城市維度，三四線降幅更大，2019-2023年，一線、二線、三四線出生人口年均增速分別為-8.4%、-9.2%、-12.1%。46城詳細(xì)數(shù)據(jù)、參見正文。
怎么補(bǔ)？據(jù)不完全統(tǒng)計，2022年至今，已有17城出臺了生育補(bǔ)貼政策，補(bǔ)貼模式可概括為“1+1+X”，即“一次性生育補(bǔ)貼+育兒補(bǔ)貼+其他”：1）一次性生育補(bǔ)貼，補(bǔ)貼額多在5000元上下，補(bǔ)貼范圍多為二孩、三孩，一孩補(bǔ)貼較少；2）育兒補(bǔ)貼，補(bǔ)貼范圍多為二孩、三孩，按月發(fā)放，金額多在300-1200元/月，大多補(bǔ)貼至3歲。其中呼和浩特市為個例，不僅補(bǔ)貼一孩、且補(bǔ)貼的年限大幅延長、補(bǔ)貼金額大幅提升；3）其他各類政策，包括購房補(bǔ)貼、住院補(bǔ)助等，詳見正文。
補(bǔ)多少？僅考慮一次性生育補(bǔ)貼+育兒補(bǔ)貼。1）補(bǔ)貼總額（若為多年補(bǔ)貼，則一次性折現(xiàn)），從17城均值來看，針對一孩、二孩、三孩的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為0.5、1.7、3.2萬元/人。2）考慮孩次結(jié)構(gòu)，2023年我國出生人口中一孩占比47%、二孩39%、三孩及以上14%，按照這一比例對補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)加權(quán)求和，則每實際出生一個孩子，平均補(bǔ)貼1.3萬元。3）分城市能級來看，二線城市補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，較三四線大約高1萬元/人。
二、西鑒：各國“長技”有哪些？
重點(diǎn)關(guān)注各國的一次性生育補(bǔ)貼、持續(xù)性育兒補(bǔ)貼，及其制度設(shè)計特點(diǎn)。
?、傩录悠拢?）一次性生育補(bǔ)貼，1.2萬新元左右，按PPP（購買力平價，下同）合人民幣5.4萬元。2）持續(xù)性育兒補(bǔ)貼，最高上限2.5萬新元，合人民幣11萬元。3）政策設(shè)計上，?？顚Ｓ茫⒅睾⒆拥慕逃?、醫(yī)療問題。
?、谌毡荆?）一次性生育補(bǔ)貼，約60萬日元，按PPP合人民幣2.3萬元。2）持續(xù)性育兒補(bǔ)貼：每年約12-18萬日元，合人民幣0.5-0.7萬元，多孩家庭適度提高。3）政策設(shè)計上，補(bǔ)貼持續(xù)時間較長，直至高中畢業(yè)。
?、垌n國：1）一次性生育補(bǔ)貼，中央補(bǔ)貼200-300萬韓元，按PPP合人民幣0.9-1.3萬元；2）持續(xù)性育兒補(bǔ)貼：0-2歲兒童每年補(bǔ)貼600-1200萬韓元，合人民幣2.6-5.2萬元；3）政策設(shè)計上，央地共補(bǔ)，部分地區(qū)補(bǔ)貼力度較大。
?、芊▏?）一次性生育補(bǔ)貼，1066歐元，按PPP合人民幣0.5萬元。2）持續(xù)性育兒補(bǔ)貼，每年1610-7272歐元，合人民幣0.8-3.7萬元；3）政策設(shè)計上，限制高收入者申領(lǐng)，申領(lǐng)者收入越高、補(bǔ)貼越少。
?、荻砹_斯：1）一次性生育補(bǔ)貼，一孩可領(lǐng)65萬盧布、二孩為23萬盧布，按PPP分別合人民幣8.8、3.1萬元。2）持續(xù)性育兒補(bǔ)貼，每年合人民幣1.5-8萬元，1.5歲之前可領(lǐng)。3）制度設(shè)計上，補(bǔ)貼力度較大，且向一孩傾斜。
三、定量：財政壓力有多大？
我們測算，假設(shè)生育補(bǔ)貼在全國范圍鋪開需要的資金體量。按照前述17個樣本城市最高的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)作為上限情況、17城均值作為基準(zhǔn)情景進(jìn)行測算，詳見正文。主要結(jié)論是：
1）補(bǔ)貼總額（若補(bǔ)貼為多年發(fā)放則一次性折現(xiàn)），中性情景下，2025年出生的新生兒合計需補(bǔ)貼1259億元、占2025年第一本賬支出預(yù)算額的0.4%；上限情景下，需補(bǔ)貼3654億、占第一本賬支出預(yù)算額的1.2%。
2）由于部分補(bǔ)貼分多年發(fā)放，因此需要考慮“遞延”的問題。測算結(jié)論是，如果2025年補(bǔ)貼落地，當(dāng)年的財政壓力最大、2028年預(yù)計達(dá)峰（主要是2028年后，預(yù)計2025年出生的兒童停止補(bǔ)貼），中性情景下，估算2025~2029年實際的補(bǔ)貼支出為536、831、1119、1259、1259億元，占當(dāng)年第一本賬預(yù)算支出（按照年均4%增速估算）的0.18%、0.27%、0.35%、0.38%、0.36%。
風(fēng)險提示：測算基于一定前提假設(shè)，存在偏差風(fēng)險；補(bǔ)貼力度超預(yù)期
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