>> 華泰期貨-化工日?qǐng)?bào)：NR倉單持續(xù)減少-250321
| 上傳日期： |
2025/3/21 |
大?。?/td>
| 2339KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
梁宗泰,陳莉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
橡膠觀點(diǎn)
市場(chǎng)要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約17045元/噸，較前一日變動(dòng)180元/噸。NR主力合約14730元/噸，較前一日變動(dòng)305元/噸?，F(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場(chǎng)價(jià)格16600元/噸，較前一日變動(dòng)150元/噸。青島保稅區(qū)泰混16730元/噸，較前一日變動(dòng)200元/噸。青島保稅區(qū)泰國20號(hào)標(biāo)膠2065美元/噸，較前一日變動(dòng)35美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號(hào)標(biāo)膠1990美元/噸，較前一日變動(dòng)30美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價(jià)格13600元/噸，較前一日變動(dòng)0元/噸。浙江傳化BR9000市場(chǎng)價(jià)13600元/噸，較前一日變動(dòng)-50元/噸。
近期市場(chǎng)資訊：多數(shù)輪胎企業(yè)開工運(yùn)行延續(xù)穩(wěn)定，部分企業(yè)小幅調(diào)整，對(duì)整體開工率影響不大，輪胎企業(yè)產(chǎn)出供給量仍顯充足，企業(yè)出貨表現(xiàn)呈現(xiàn)差異化，但整體放緩態(tài)勢(shì)，國內(nèi)市場(chǎng)及出口市場(chǎng)發(fā)貨量均有減少，企業(yè)庫存儲(chǔ)備繼續(xù)增加，部分輪胎企業(yè)表示，不排除有控產(chǎn)預(yù)期。
市場(chǎng)分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-03-20，RU基差-445元/噸（-30），RU主力與混合膠價(jià)差315元/噸（-20），煙片膠進(jìn)口利潤-4463元/噸（160.31），NR基差87.00元/噸（-42.00）；全乳膠16600元/噸（150），混合膠16730元/噸（200），3L現(xiàn)貨17400元/噸（50）。STR20#報(bào)價(jià)2065美元/噸（35），全乳膠與3L價(jià)差-800元/噸（100）；混合膠與丁苯價(jià)差2830元/噸（200）；原料：泰國煙片72.69泰銖/公斤（0.10），泰國膠水67.50泰銖/公斤（0.00），泰國杯膠60.95泰銖/公斤（0.00），泰國膠水-杯膠6.55泰銖/公斤（0.00）；
開工率：全鋼胎開工率為68.90%（-0.09%），半鋼胎開工率為79.27%（0.18%）；
庫存：天然橡膠社會(huì)庫存為1388976噸（19698.00），青島港天然橡膠庫存為599312噸（10720），RU期貨庫存為198080噸（800），NR期貨庫存為72172噸（18144）；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-03-20，BR基差-85元/噸（120），丁二烯中石化出廠價(jià)11100元/噸（0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)13600元/噸（0），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)13600元/噸（-50），山東民營順丁橡膠13420元/噸（-30），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤-1871元/噸（-6）；
開工率：高順順丁橡膠開工率為68.23%（-4.26%）；
庫存：順丁橡膠貿(mào)易商庫存為5840噸（-700），順丁橡膠企業(yè)庫存為26150噸（350 ）；
策略
RU中性，NR中性。近期20號(hào)膠期貨倉單持續(xù)減少，對(duì)NR價(jià)格產(chǎn)生支撐。目前泰國出口到中國港口的原料加工利潤開始出現(xiàn)虧損，或?qū)⒉焕趪鴥?nèi)后期進(jìn)口量的進(jìn)一步回升，疊加國內(nèi)目前仍處于停割期，短期供應(yīng)壓力較為有限。后期重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)的開割情況，目前預(yù)計(jì)3月下旬到3月底開割，橡膠樹長勢(shì)良好，市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)后期供應(yīng)增加有預(yù)期。最新的數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)青島港口庫存延續(xù)小幅累庫，社會(huì)庫存環(huán)比小幅回升疊加泰國原料價(jià)格的持續(xù)回落，國內(nèi)膠價(jià)上方仍有壓力。后期重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)到港的變化以及云南產(chǎn)區(qū)的開割情況。供應(yīng)回升預(yù)期仍存，以及下游需求無亮點(diǎn)，基本面短期尚有壓力，但回落空間或有限。
BR中性。目前上游檢修較少，順丁橡膠開工率及產(chǎn)量同比處于高位，短期供應(yīng)較為充裕。下游輪胎需求表現(xiàn)偏弱，市場(chǎng)擔(dān)憂后期輪胎廠有降負(fù)荷來緩解當(dāng)下的成品庫存回升壓力。順丁橡膠總體供需偏弱，但近期上游丁二烯原料價(jià)格持穩(wěn)以及順丁橡膠與天然橡膠價(jià)差仍較大，下游輪胎替換需求仍存，總體對(duì)于順丁橡膠價(jià)格下方有支撐。目前順丁橡膠生產(chǎn)利潤仍處于虧損狀態(tài)，但近期虧損幅度有所收窄。生產(chǎn)利潤低迷背景下，供應(yīng)難以大幅回升?？傮w預(yù)計(jì)丁二烯價(jià)格反彈動(dòng)能不足，區(qū)間震蕩為主。
風(fēng)險(xiǎn)
原料繼續(xù)下行，下游需求跟進(jìn)不足、順丁橡膠供應(yīng)增加、庫存累積、國儲(chǔ)政策、宏觀氛圍變化
|
|
