>> 華泰期貨-聚烯烴日報：需求跟進不足，庫存水平較高-250321
| 上傳日期： |
2025/3/21 |
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| 3142KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場分析
價格與基差方面，L主力合約收盤價為7669元/噸（-24），PP主力合約收盤價為7254元/噸（20），LL華北現(xiàn)貨為7880元/噸（-20），LL華東現(xiàn)貨為7900元/噸（-50），PP華東現(xiàn)貨為7350元/噸（0），LL華北基差為211元/噸（4），LL華東基差為231元/噸（-26），PP華東基差為96元/噸（-20）。
上游供應方面，PE開工率為80.7%（-3.9%），PP開工率為77.0%（-5.1%）。
生產(chǎn)利潤方面，PE油制生產(chǎn)利潤為683.9元/噸（-62.7），PP油制生產(chǎn)利潤為-156.1元/噸（-62.7），PDH制PP生產(chǎn)利潤為140.0元/噸（61.6）。
進出口方面，LL進口利潤為-252.9元/噸（-0.4），PP進口利潤為-287.5元/噸（5.7），PP出口利潤為63.1美元/噸（-0.7）。下游需求方面，PE下游農(nóng)膜開工率為40.4%（1.1%），PE下游包裝膜開工率為45.4%（3.7%），PP下游塑編開工率為47.4%（0.9%），PP下游BOPP膜開工率為61.5%（0.0%）。
PE停車裝置較多，線性標品開工占比偏低，而PP產(chǎn)能利用率高位運行。未來聚烯烴將進入檢修旺季，供應壓力預計將緩解，新增產(chǎn)能內(nèi)蒙寶豐3#，山東新時代、惠州?？松梨诰型懂a(chǎn)可能。原油弱勢整理，成本支持偏弱。下游農(nóng)膜處于生產(chǎn)旺季，訂單量增加，但下游整體需求恢復弱于預期。上游生產(chǎn)企業(yè)積極去庫，庫存向中間環(huán)節(jié)轉移，工廠剛需訂單跟進為主，企業(yè)庫存去化速度緩慢，僅小幅下降。
策略
單邊：塑料謹慎偏空。
跨期：無。
風險
地緣政治影響，原油價格波動，下游需求恢復情況。
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