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每日大市點(diǎn)評(píng)
　　隨著業(yè)績(jī)期接近尾聲，港股估值也基本修復(fù)充分，AH溢價(jià)指數(shù)創(chuàng)近四年的低位，港股高臺(tái)獲利壓力有所增加，大市沖高后回吐明顯，上周恒生指數(shù)周中高見24,874點(diǎn)，再創(chuàng)今年新高，但全周下跌1.1%，收?qǐng)?bào)23,689點(diǎn)。恒生科指全周下跌4.2%，收?qǐng)?bào)5,639點(diǎn)。防御性及落后板塊跑出，能源及公用事業(yè)分類指數(shù)全周分別上升1.0%及1.5%，而必選消費(fèi)、醫(yī)療保健、地產(chǎn)及綜合企業(yè)都下跌超過2%。上周大市日均成交金額按周微升1.8%至2,873億港元，港股通全周凈流入230.2億港元。騰訊(700 HK)上周四在業(yè)績(jī)優(yōu)于預(yù)期的好消息下大跌，上周五港股大盤更出現(xiàn)3,400億港元的大成交下跌，釋放出明顯的高臺(tái)獲利信號(hào)。多數(shù)AI產(chǎn)業(yè)鏈的公司在業(yè)績(jī)公布后相繼熄火，AI概念股普遍出現(xiàn)明顯調(diào)整，一方面前期沖高已經(jīng)透支了預(yù)期，另一方面市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好也有所下降。我們認(rèn)為港股短期缺乏催化劑，恒生指數(shù)或難以突破25,000點(diǎn)。經(jīng)歷1月中以來(lái)的持續(xù)上升，大多個(gè)股都更需要盈利修復(fù)為股價(jià)帶來(lái)支撐，港股調(diào)整、橫盤消化估值也不是壞事。此外，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)未有消散，美國(guó)對(duì)華的貿(mào)易調(diào)查將在4月初公布，料外部壓力或再成關(guān)注重點(diǎn)。近期策略上偏防守為先，建議關(guān)注高分紅、高股息的央國(guó)企；食品飲料等必選消費(fèi)。
　　上周央行維持LPR利率不變，體現(xiàn)當(dāng)前貨幣政策以“穩(wěn)”為主，1至2月主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)穩(wěn)中有升，在此背景下，央行認(rèn)為短期內(nèi)通過降息刺激經(jīng)濟(jì)的需求較低。另外，2024年四季度商業(yè)銀行凈息差降至1.52%，低于1.80%的監(jiān)管警戒水平，創(chuàng)歷史新低；美聯(lián)儲(chǔ)3月FOMC維持利率不變，位圖釋放了向防通脹傾斜的信號(hào)，考慮到中美利差、人民幣匯率的壓力，也增加了央行按兵不動(dòng)的傾向。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：
　　汽車股陸續(xù)公布2024年業(yè)績(jī)。雖然吉利汽車（175 HK）全年凈利潤(rùn)同比大漲213%，上周股價(jià)下跌2.7%。傳統(tǒng)汽車板塊上周整體股價(jià)走勢(shì)平穩(wěn)。小鵬汽車（9868 HK）去年Non-GAAP凈虧損55.5億，對(duì)比2023年虧損略微收窄；理想汽車（2015HK）去年Non-GAAP凈利潤(rùn)同比下跌12.5%；上周小鵬和理想分別下跌9.3%和10.5%。新能源板塊唯有比亞迪上周走勢(shì)平穩(wěn)。智能駕駛方面，上周大部分個(gè)股下跌，速騰聚創(chuàng)（2498 HK）和地平線機(jī)器人（9660 HK）分別下跌2.8%和0.5%。
　　恒生醫(yī)療保健指數(shù)上周下跌0.4%，主要是上周五跟隨恒指下跌。主要企業(yè)中藥明康德（2359 HK)與中國(guó)生物制藥（1177HK)公布了良好的業(yè)績(jī)。考慮到全球醫(yī)療健康行業(yè)投資的回暖，在美國(guó)生物安全法案不出臺(tái)的假設(shè)下，我們預(yù)計(jì)CXO企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境有望好轉(zhuǎn)。另外考慮到中國(guó)生物制藥的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要來(lái)源于2023你上市的新產(chǎn)品，這些產(chǎn)品目前處于銷量爬坡期。公司預(yù)計(jì)2025-26年還有六款重要產(chǎn)品上市，公司仿制藥板塊走出集采陰霾后也在2024年實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，因此我們初步預(yù)計(jì)2025年收入仍將實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。
　　上周新能源港股表現(xiàn)分化，火電及燃?xì)夤蓜t普遍上升。華潤(rùn)電力(836 HK)、大唐發(fā)電(991 HK)、昆侖能源(135 HK)、新奧能源(2688 HK)全周分別上升3.6%、11.3%、4.8%、9.7%。消息面上，早前已公布的火電股業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期，全年分紅保持；而燃?xì)夤蓸I(yè)績(jī)則優(yōu)于預(yù)期。本周華能國(guó)際(902 HK)、大唐發(fā)電、昆侖能源、新奧能源將公布2024年業(yè)績(jī)，投資者可關(guān)注