>> 國證國際-吉利汽車(175.HK)業(yè)績符合預(yù)期，處在強勁的產(chǎn)品周期-250321
| 上傳日期： |
2025/3/21 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國證國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王強 |
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2024年公司實現(xiàn)總營業(yè)收入2401.9億元，同比增長34%。扣非后歸母凈利潤為85.0億，同比增長52%。我們認為吉利汽車處在強勁的產(chǎn)品周期中，未來銷量與業(yè)績都將保持快速增長。上調(diào)目標價至24.0港元，對應(yīng)25年的17.2倍預(yù)測市盈率，距離現(xiàn)價有32%上漲空間，買入評級。
報告摘要
業(yè)績符合預(yù)期。2024年公司實現(xiàn)總營業(yè)收入2401.9億元，同比增長34.0%；實現(xiàn)歸母凈利潤166.3億元，同比大幅增長213.3%，扣非后歸母凈利潤為85億，同比增長52%。Q4公司實現(xiàn)收入725.1億元，同比增長29.7%，環(huán)比增長20.1%；歸母凈利潤35.8億元，同比增長45.4%，環(huán)比增長45.8%。業(yè)績的大幅增長主要得益于銷量的迅猛增長，規(guī)模效應(yīng)提升。
2025年處在強勁的新品周期中。2025年新車周期向上，產(chǎn)品矩陣將進一步完善。3月銀河正式升級為獨立品牌，年內(nèi)將推出星耀8以及四款全新新能源產(chǎn)品，包括兩款SUV和兩款轎車，全部搭載"千里浩瀚"智駕系統(tǒng)做到安全平權(quán)，智駕平權(quán)。極氪將于4月推出極氪007GT，Q3推出極氪9X，Q4推出中大型豪華超級電混SUV。領(lǐng)克將于Q2推出領(lǐng)克900EM-P，另一款中大型EM-P轎車將于年內(nèi)上市。
千里浩瀚強勢賦能，智駕水平屬于行業(yè)第一梯隊。千里浩瀚涵蓋五級智駕方案，包含H1/3/5/7/9五層級性能規(guī)劃，其中H1具備高速NOA功能，H3具備城市通勤NOA功能，H5及以上均具備城市無圖NOA功能，千里浩瀚H9是面向未來的L3級智能駕駛技術(shù)架構(gòu)。極氪9X會搭載千里浩瀚H9，預(yù)計4月上海車展亮相，今年第三季度正式上市。
投資建議。我們認為吉利汽車處在強勁的產(chǎn)品周期中，未來銷量與業(yè)績都將保持快速增長。上調(diào)目標價至24.0港元，對應(yīng)25年的17.2倍預(yù)測市盈率，距離現(xiàn)價有32%上漲空間，買入評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加?。粌r格不及預(yù)期
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