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美聯(lián)儲(chǔ)利率政策符合預(yù)期，經(jīng)濟(jì)前景不確定性增強(qiáng)，黃金突破3000美元/盎司，工業(yè)金屬預(yù)期升溫。維持有色行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。
　　貴金屬：當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月19日，美聯(lián)儲(chǔ)新一期議息會(huì)議決定繼續(xù)暫停降息步伐，將基準(zhǔn)利率維持在4.25%-4.5%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)大幅下調(diào)2025年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，并上調(diào)通脹預(yù)期。據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期，2025年美國(guó)GDP增速中值為1.7%，去年12月預(yù)期為2.1%，2025年核心PCE通脹預(yù)期中值2.8%，去年12月預(yù)期為2.5%。在經(jīng)濟(jì)前景看淡、降息暫緩背景下，黃金價(jià)格突破3000美元/盎司，并續(xù)創(chuàng)新高，美股科技七巨頭全線下跌。
　　工業(yè)金屬：北京時(shí)間3月17日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。1-2月，規(guī)上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)5.9%，2月環(huán)比增長(zhǎng)0.51%，保持回暖。前兩個(gè)月固投同比增長(zhǎng)4.1%，比2024年全年加快0.9pct，其中工業(yè)投資同比增長(zhǎng)11.5%，制造業(yè)同比增長(zhǎng)9%。在財(cái)政政策發(fā)力下，工業(yè)部門景氣度逐步回暖，有望帶動(dòng)上游原材料需求回升，工業(yè)金屬預(yù)期不斷升溫。
　　投資建議：美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景不確定性增強(qiáng)，美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐暫緩，黃金續(xù)創(chuàng)新高，國(guó)內(nèi)方面工業(yè)部門景氣度回暖，有望帶動(dòng)工業(yè)金屬需求。建議關(guān)注紫金礦業(yè)（601899.SH）、赤峰黃金（600988.SH）、湖南黃金（002155.SZ）、洛陽鉬業(yè)（603993.SH）、西部礦業(yè)（601168.SH）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：金價(jià)高位震蕩；海外利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)政政策落地不及預(yù)期；海外通脹波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)；數(shù)據(jù)引用風(fēng)險(xiǎn)。