>> 招商證券-星宇股份(601799)營業(yè)收入高增，持續(xù)加強(qiáng)新技術(shù)研發(fā)應(yīng)用-250323
| 上傳日期： |
2025/3/24 |
大小： |
660KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
汪劉勝,楊獻(xiàn)宇 |
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事件：公司發(fā)布2024年年報，2024年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入132.5億元，同比+29.3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤14.1億元，同比+27.8%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤13.6億元，同比+30.2%。
2024年業(yè)績穩(wěn)步增長，營收和凈利潤均實(shí)現(xiàn)高增。2024年公司實(shí)現(xiàn)營收132.5億元，同比+29.3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤14.1億元，同比+27.8%。其中4Q2024實(shí)現(xiàn)營收40.3億元，同比+33.7%，環(huán)比+14.8%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.3億元，同比+34.5%，環(huán)比+12.6%。利潤率方面，2024年公司實(shí)現(xiàn)毛利率19.3%，實(shí)現(xiàn)凈利率10.6%。期間費(fèi)用率方面，2024年公司銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費(fèi)用率分別為0.4%/2.3%/4.9%/0.1%，整體期間費(fèi)用率較2023年下降1.8pct。
業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定，加強(qiáng)新技術(shù)研發(fā)。2024年公司銷售前照燈902.9萬只（+18.4%），后組合燈1769.7萬只（+22.8%），小燈3458.4萬只（-7.0% ），三角警示牌36.1萬只（ -70.3% ），控制器51.2萬只（+374.3%）。2024年公司持續(xù)加強(qiáng)新技術(shù)研發(fā)和應(yīng)用，包括但不限于：持續(xù)迭代基于MicroLED及相關(guān)控制技術(shù)的智能前照燈；基于MiniLED、OLED及相關(guān)控制技術(shù)的像素式顯示化交互燈；基于創(chuàng)新材料和光源技術(shù)的智能數(shù)字格柵的研發(fā)；燈具控制器HCM/RCM/LCU及感知車燈自閉環(huán)系統(tǒng)的研發(fā)；車燈造型美學(xué)與智能交互融合的場景應(yīng)用。
新項(xiàng)目持續(xù)開發(fā)，積極拓展海外市場。公司是領(lǐng)先的車燈解決方案提供商，2024年承接了多家客戶共69個車型的新品研發(fā)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)了40個車型的項(xiàng)目批產(chǎn)，部分項(xiàng)目在市場上引發(fā)高度關(guān)注。2024年公司海外市場實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.0億元，同比+49.1%，實(shí)現(xiàn)毛利率6.4%，海外市場營收占比提升。
公司客戶資源豐富，客戶結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化。公司積累了包括歐美系、日系、傳統(tǒng)自主品牌及造車新勢力等豐富的整車客戶資源?？蛻艉w德國大眾、一汽大眾、上汽大眾、戴姆勒、北京奔馳、德國寶馬、華晨寶馬、通用汽車、上汽通用、日本豐田、一汽豐田、廣汽豐田、日本日產(chǎn)、東風(fēng)日產(chǎn)、廣汽本田、東風(fēng)本田、一汽紅旗、奇瑞汽車、吉利汽車、理想汽車、蔚來汽車、小鵬汽車、賽力斯、江淮汽車、北汽新能源及某國際知名新能源車企等多家國內(nèi)外汽車整車制造企業(yè)。公司的長遠(yuǎn)發(fā)展有著堅實(shí)的客戶基礎(chǔ)，且近年來，公司客戶結(jié)構(gòu)正不斷優(yōu)化，有望受益于下游新客戶新車型的放量。
維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。隨著公司持續(xù)加強(qiáng)新產(chǎn)品產(chǎn)能布局、優(yōu)質(zhì)新項(xiàng)目開發(fā)，產(chǎn)品及客戶開拓順利，在手訂單逐步開始量產(chǎn)，預(yù)計公司25-27年歸母凈利潤分別為17.9/22.0/27.0億元，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：汽車行業(yè)波動的風(fēng)險；技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險；客戶集中度風(fēng)險；毛利率下滑風(fēng)險；經(jīng)營管理風(fēng)險等。
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