久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

麥加芯彩于3月24日發(fā)布2024年年報(bào)：全年實(shí)現(xiàn)收入21.4億元，同比+87.6%，歸母凈利潤2.1億元（扣非后1.8億元），同比+26.3%（扣非后同比+23.2%）；其中24Q4單季度實(shí)現(xiàn)收入7.5億元，同比+102%/環(huán)比+17%，歸母凈利潤0.71億元，同比+508%/環(huán)比+7.3%。公司擬每股派現(xiàn)1.08元（含稅）。公司24Q4歸母凈利略超出我們的預(yù)期（0.61億元），原因系公司集裝箱涂料Q4銷量環(huán)比增長較多?？紤]公司在全球集裝箱涂料市場份額的增長，以及公司募投項(xiàng)目未來有望貢獻(xiàn)增量，維持“增持”評級。
　　集裝箱涂料銷量增長較快，涂料產(chǎn)品單價(jià)下行致毛利率有所承壓
　　集裝箱涂料方面，受益于全球貿(mào)易及海運(yùn)需求復(fù)蘇，全年實(shí)現(xiàn)銷量同比+213%至11.1萬噸，同比增速較快，營收同比+196%至17.3億元，均價(jià)同比-5.6%至1.55萬元/噸。風(fēng)電涂料方面，公司全年銷量同比+3.3%至1.28萬噸，營收同比-23%至3.9億元，均價(jià)同比-25.5%至3.07萬元/噸。其他工業(yè)涂料方面，由于產(chǎn)能偏緊張，公司將資源集中于集裝箱涂料等，致全年銷量同比-60%至1025噸，營收同比-59.4%至0.18億元，均價(jià)同比+1.5%至1.80萬元/噸。涂料產(chǎn)品單價(jià)下行致全年毛利率有所承壓，公司24年綜合毛利率同比-9.6pct至20.7%（其中24Q4綜合毛利率為21.0%，同比-0.90pct/環(huán)比-0.55pct），期間費(fèi)用率同比-4.6pct至8.4%。
　　海外涂料市場持續(xù)拓寬，募投產(chǎn)能預(yù)計(jì)25年開始逐步貢獻(xiàn)增量
　　據(jù)公司24年年報(bào)，上?；氐乃酝苛袭a(chǎn)能由年產(chǎn)2萬噸擴(kuò)建至5萬噸，有效支撐集裝箱涂料放量，公司的涂料產(chǎn)品正式進(jìn)入日本班輪公司ONE、全球最大集裝箱租賃公司TIL、德國風(fēng)電整機(jī)制造商N(yùn)ORSOK等全球頭部公司的供應(yīng)鏈，公司已在歐洲設(shè)立銷售團(tuán)隊(duì)和研發(fā)團(tuán)隊(duì)，海外份額有望持續(xù)拓寬。新產(chǎn)品方面，公司收購科思創(chuàng)荷蘭光伏玻璃涂層技術(shù)，專利轉(zhuǎn)移和產(chǎn)能建設(shè)預(yù)計(jì)在25年中期落地，同時(shí)公司已提交船舶涂料和海上塔筒涂料的測試，爭取25-26年實(shí)現(xiàn)銷售。募投項(xiàng)目方面，珠?；亍澳戤a(chǎn)7萬噸高性能涂料項(xiàng)目”預(yù)計(jì)25年6月完工，新項(xiàng)目未來有望貢獻(xiàn)增量。
　　盈利預(yù)測與估值
　　考慮25年集裝箱涂料增速預(yù)計(jì)有所放緩，我們預(yù)計(jì)公司25-27年歸母凈利潤為2.61/3.10/3.82億元（25-26年的前值為2.64/3.11億元），對應(yīng)EPS為2.42/2.87/3.54元，結(jié)合可比公司25年Wind一致預(yù)期平均28xPE，考慮公司涂料規(guī)模較可比公司仍較低，給予公司25年20xPE，目標(biāo)價(jià)48.40元（前值為48.80元，對應(yīng)25年20xPE），維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期；新項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動。