>> 銀河證券-重慶銀行(601963)2024年年報業(yè)績點評：對公貸款高增，化債利好資產質量-250323
| 上傳日期： |
2025/3/25 |
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| 2567KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦（首次） |
作者： |
張一緯 |
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營收凈利平穩(wěn)增長:2024年，公司營業(yè)收入同比增長3.54%;歸母凈利潤同比增長3.80%，較2024Q1-Q3提升0.1pct;加權平均ROE9.29%，同比下降0.85pct。2024Q4,公司營收、歸母凈利潤分別同比增長2.73%、4.5%。公司業(yè)績穩(wěn)健，主要由規(guī)模穩(wěn)步擴張和非息收入增長貢獻。.
●息差降幅收窄，對公信貸增長動能強勁: 2024年，公司利息凈收入101.76億元，同比下降2.59%，仍受到息差下行拖累。2024年，公司凈息差1.35%，較2023年下降17BP,但降幅有所收窄。具體來看,生息資產收益率、付息負.債成本率分別為3.8%、2.58%，分別較2023年下降33BP、16BP;其中，貸款收益率、存款付息率分別下降35BP、20BP。截止2024年末，公司各項貸款同比增長12.13%，對公貸款為主要驅動。公司對公貸款同比增長25%，主要由于公司抓住區(qū)域發(fā)展機遇,向成渝雙城經濟圈信貸投放同比多增近400億元，且重點領域信貸投放較快增長，科技型企業(yè)、綠色、普惠、制造業(yè)貸款分別增長32%、40%，22%、14%。公司零售貸款同比增長2.81%，較2023年有所改善，主要受益于自營線上消費貸快速發(fā)展，個人消費貸款同比高增50.6%。截至2024年末，公司各項存款同比增長14.3%，其中，個人存款同比增長24.18%，占比提升4.2pct至52.6%。存款定期化趨勢延續(xù),定期存款占比75.51%，較2023年上升0.8pct。
●中收表現(xiàn)亮眼，其他非息收入穩(wěn)步增長:2024年，公司非息凈收入35.03億元，同比增長26.729，增速較2024Q1-Q3繼續(xù)提升2.3pct。公司中收8.88億元，同比增長115.73%，主要受益于理財策略轉型推進，代理理財收入增長95%，財富管理代銷渠道拓展，支付結算及代理收入增長141.4%。公司其他非息收入26.16億元，同比增長11.16%，較2024Q1-Q3提升5.8pct,主要由投資收益同比增長17.5%貢獻。
●資產質量整體平穩(wěn)，對公不良貸款規(guī)模壓降，零售不良率有所上升:截至2024年末，公司不良貸款率、關注類貸款占比分別為1.25%、2.64%，分別較2023年末下降9.72BP。對公貸款不良率較2023年末下降43BP至0.9%，不良余額同比下降17%，降幅較2023年擴大，預計受益于重慶地區(qū)化債穩(wěn)妥推進，企業(yè)還款能力提升。零售貸款不良率上升73BP至2.71%，按揭、經營貸、信用卡不良率分別上升72.128、105BP。公司撥備覆蓋率245.08%，較2023年末+10.9pct.公司核心- -級資本充足率9.88%，較2023年末+0.1pct。
●投資建議:公司扎根重慶、輻射三省一市，依托成渝經濟圈，區(qū)域優(yōu)勢顯著。信貸投放保持較快增長，資負結構優(yōu)化。理財戰(zhàn)略轉型和財富管理發(fā)展，拓展中收潛在增長空間。風險抵補能力增厚，資產質量整體平穩(wěn)，化債利好資產質量改善。2024年分紅率為30.01%,股息率較高。結合公司基本面和股價彈性,首次覆蓋我們給予“推薦”評級，2025-2027年BVPS分別為15.87元/16.46元/17.14元，對應當前股價PB分別為0.60X/0.57X/0.55X。
●風險提示:經濟不及預期，資產質量惡化風險;利率下行，NIM承壓風險。
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