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　　2024業(yè)績(jī)：
　　公司發(fā)布2024年全年業(yè)績(jī)，24年實(shí)現(xiàn)收入62.56億元，同比增長(zhǎng)10.2%。其中云業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入51.07億元，同比增長(zhǎng)13.4%，占收入81.6%。金蝶云訂閱服務(wù)ARR為34.3億元，同比增長(zhǎng)20%，相關(guān)合同負(fù)債實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)28.5%，2024年歸母凈利潤(rùn)虧損1.42億元，23年為虧損2.70億元。
　　產(chǎn)品端AI全面賦能產(chǎn)品，推動(dòng)升級(jí)提效煥新
　　產(chǎn)品端，針對(duì)大客戶的金蝶云蒼穹和星瀚實(shí)現(xiàn)收入13.04億元，yoy+32.9%，合同金額約21億元，yoy+51.9%；ARR yoy+30%；凈金額續(xù)費(fèi)率為108%。蒼穹升級(jí)為企業(yè)級(jí)AI平臺(tái)，發(fā)布AI助手及APP，已簽約20余家客戶。
　　針對(duì)中客戶的星空實(shí)現(xiàn)收入21.53億元，yoy+10.3%，ARR yoy+18.7%，凈金額續(xù)費(fèi)率為95%。BOSS助理和AI記賬等AI功能24年累計(jì)簽約30家客戶，助力企業(yè)出海。星空客戶累計(jì)達(dá)到4.4萬(wàn)家。
　　小微產(chǎn)品全面落地AI功能，實(shí)現(xiàn)收入12.29億元，yoy+13.8%，凈金額續(xù)費(fèi)率為93%，AI助手等功能落地7500家企業(yè)，開(kāi)單效率提升90%，記賬效率提升10倍。
　　全面集成DeepSeek，以AI驅(qū)動(dòng)Agent 
　　目前金蝶已將DeepSeek全面集成至金蝶云全線SaaS應(yīng)用及金蝶云蒼穹平臺(tái)，接入后，SaaS應(yīng)用可對(duì)財(cái)務(wù)管理、人力資源等流程進(jìn)行賦能優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)分析與決策上的降本增效以AI驅(qū)動(dòng)Agent。蒼穹Agent平臺(tái)可以通過(guò)低成本的算力進(jìn)行推理，同時(shí)在數(shù)據(jù)端上進(jìn)行保障，為用戶進(jìn)行高效智能體搭建和多模型混合應(yīng)用迭代。
　　投資建議
　　預(yù)計(jì)公司2025-2027財(cái)年?duì)I收分別為70.4/79.7/89.1億元，同比增長(zhǎng)12.5%/13.1%/11.9%；凈利潤(rùn)分別為0.96/2.37/4.16億元，同比增長(zhǎng)167.9%/145.8%/75.4%，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　盈利不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，客戶增長(zhǎng)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，AI功能不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)