>> 東吳證券-瑞鵠模具(002997)2024年年報點評：24Q4歸母凈利潤同比+104%，零部件貢獻業(yè)績增量-250325
| 上傳日期： |
2025/3/25 |
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| 659KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃細里,郭雨蒙 |
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事件：公司發(fā)布2024年年度報告。2024年全年公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.24億元，同比增長29.16%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.50億元，同比增長73.20%。
2024業(yè)績符合預(yù)期，零部件業(yè)務(wù)驅(qū)動公司營收歸母實現(xiàn)同比高增：
收入端，公司2024全年/24Q4營收分別為24.24/6.98億元，同比分別增長29.16%/20.56%。其中1）模具+產(chǎn)線收入16億元，同比+4.7%，毛利率29.7%，同比+8.49pct；2）零部件收入7.3億元，同比+153.9%，毛利率13.54%，同比-0.41pct。盈利端，公司2024全年/24Q4歸母凈利潤分別為3.50/0.98億元，同比分別增長73.20%/103.91%；對應(yīng)銷售凈利率分別為16.64%/16.91%；同比分別增長4.97/8.00pct。毛利率方面，公司2024全年/24Q4綜合毛利率分別為25.01%/26.81%；同比分別增長3.35/10.36pct。費用率方面，公司2024年銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費用率分別為1.2%/4.6%/4.9%/-0.2%，同比分別下降0.9/0.2/0.3/0.2pct；24Q4銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費用率分別為1.7%/3.3%/4.6%/0.3%，環(huán)比分別+0.62/-2.16/-0.66/+1.24 pct。投資收益方面，公司2024全年/24Q4投資收益分別為0.90/0.26億元，同比分別增長16.35%/15.02%。
汽車制造裝備業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，汽車零部件業(yè)務(wù)快速放量。公司汽車制造裝備業(yè)務(wù)包括沖壓模具及檢具、焊裝自動化生產(chǎn)線及智能專機和AGV移動機器人等。公司裝備類業(yè)務(wù)技術(shù)開發(fā)能力、制造交付能力、以及市場開拓和客戶服務(wù)等方面持續(xù)提升，新承接訂單持續(xù)增長；截至2024年，公司汽車制造裝備業(yè)務(wù)在手訂單38.56億元，較上年末增長12.78%。汽車零部件業(yè)務(wù)方面主要產(chǎn)品包括沖焊零部件、一體化壓鑄結(jié)構(gòu)件和鋁合金鑄造動總件等，公司2022年開始介入汽車輕量化零部件業(yè)務(wù)，2024年零部件業(yè)務(wù)產(chǎn)能逐步提升，配套項目陸續(xù)量產(chǎn)，為公司經(jīng)營貢獻重要增量。裝備業(yè)務(wù)板塊，公司啟動AI技術(shù)賦能模具設(shè)計，啟動開發(fā)智能協(xié)作機器人，加快黑燈工廠落地。公司自動化產(chǎn)線和AGV移動機器人產(chǎn)能規(guī)模進一步提升，產(chǎn)線業(yè)務(wù)進入高速增長階段。
盈利預(yù)測與投資評級：考慮到公司汽零業(yè)務(wù)規(guī)模放量和盈利提升的節(jié)奏，我們將公司2025-2027年歸母凈利潤預(yù)測上調(diào)至4.50億元、5.70億元、7.13億元（2025、2026年前值為4.32億元、5.35億元），對應(yīng)2025-2027年EPS分別為2.15元、2.72元、3.41元（2025、2026年前值為2.06元、2.55元），市盈率分別為20倍、16倍、13倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：乘用車價格戰(zhàn)超預(yù)期；鋁價上漲超預(yù)期；核心客戶放量不及預(yù)期。
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