>> 英大證券-金點策略晨報-250325
| 上傳日期： |
2025/3/25 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
英大證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
惠祥鳳 |
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觀點：
總量視角
【A股大勢研判】
周一晨報提醒，市場跌破3400點后，怎么辦？如果投資者提前及時減倉，那么耐心等待市場企穩(wěn)后的機(jī)會。從中長期投資者的角度來看，雖然市場短期出現(xiàn)波動，但今年穩(wěn)增長的態(tài)度明確和堅定。在經(jīng)濟(jì)增長韌性、政策持續(xù)發(fā)力以及盈利修復(fù)預(yù)期下，市場向好仍有支撐的基礎(chǔ)和提振的動力。短期階段性調(diào)整，不改中期慢牛格局。操作上，避免盲目追漲殺跌。具體看，一是短期內(nèi)應(yīng)避開前期被過度炒作且業(yè)績尚未明朗的題材股；二是可逢低布局大金融、順周期、高股息率或低估值消費板塊。
市場走勢如我們預(yù)期，周一滬深三大指數(shù)早盤集體下跌，延續(xù)上周五的調(diào)整，午后，三大指數(shù)繼續(xù)下探后回升。盤面上看，周一A股市場盤中顯著分化。微盤股指數(shù)盤中大跌超過5%，而代表大盤藍(lán)籌的滬深300和上證50分別一度表現(xiàn)堅挺。全市場3800多只個股下跌，與銀行、紅利資產(chǎn)等權(quán)重股的上漲形成鮮明對比。不過，尾盤指數(shù)拉升并強(qiáng)勢翻紅。整體看，市場盡管探底回升，但在科技股分化以及微盤股下挫之際，階段性的調(diào)整或未結(jié)束。
造成這種分化的原因可能如下：一方面，財報效應(yīng)與風(fēng)格切換預(yù)期。市場進(jìn)入3月下旬以及4月的業(yè)績驗證臨界點，市場預(yù)期資金可能提前轉(zhuǎn)向業(yè)績確定性更高的大盤藍(lán)籌股，導(dǎo)致中小市值風(fēng)格勝率和超額收益回落；另一方面，流動性收縮與資金偏好轉(zhuǎn)向。近期市場成交基本于1.5萬億元附近徘徊，成交大幅萎縮之下，流動性整體收縮。而實際上，自3月科技股分化以來，市場存量資金博弈明顯，資金傾向于規(guī)避業(yè)績不確定性高的小盤股，轉(zhuǎn)向分紅穩(wěn)定、估值低的大盤藍(lán)籌之際，資金更趨于謹(jǐn)慎。
接下來又將如何演繹呢？我們認(rèn)為，首先，短期小盤股或仍有壓力。退市制度深化、年報業(yè)績披露在即，疊加一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)落地前的觀望情緒，小盤股尤其是ST板塊可能繼續(xù)承壓，而一旦階段調(diào)整后，部分基本面扎實、行業(yè)前景向好（如科技）的中小盤股可能迎來超跌反彈；其次，中期看，市場風(fēng)格可能趨于均衡。在財報季和政策過渡期，業(yè)績確定性高、分紅穩(wěn)定的藍(lán)籌股或持續(xù)受益。后市若穩(wěn)增長政策發(fā)力見效，小盤股中的高景氣賽道仍會有估值修復(fù)，市場有望逐步迎來均衡。
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