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觀點：
　　總量視角
　　【A股大勢研判】
　　國外方面，北京時間3月20日凌晨，美聯(lián)儲宣布，將聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間維持在4.25%-4.5%不變，符合市場預期。另外，上調通脹預期、下調經濟增長預測，并預測今年降息兩次。美聯(lián)儲主席鮑威爾首次提到關稅影響，認為不確定性增加，且提到特朗普政策影響到經濟。
　　國內方面，貸款市場報價利率（LPR）連續(xù)五個月保持不變。中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2025年3月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.10%，5年期以上LPR為3.60%，均與前期保持一致。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。
　　周四晨報提醒，近期成交出現(xiàn)萎縮，短期進入存量博弈階段。相比此前動輒1.8萬億以上的相對成交額，這里指數短期繼續(xù)上行力度或有欠缺。當前，市場逐步進入3月下旬以及4月的業(yè)績驗證臨界點，另一方面，外部擾動與內部政策節(jié)奏的博弈。如果者海外不利因素繼續(xù)擴大，A股情緒可能會受到一定干擾。
　　市場走勢如我們預期，周四滬深三大指數集體收跌，船舶制造板塊逆勢上漲，煤炭等高股息率股表現(xiàn)偏強，市場熱點輪動加快，兩市成交額連續(xù)不足1.5萬億元。美聯(lián)儲維持利率不變，國內3月最新LPR報價不變及業(yè)績驗證敏感期來臨，進一步加大短期市場不確定性，需謹防短期市場可能的調整壓力。不過，我們認為，在國內經濟基本面持續(xù)修復之下，即便市場出現(xiàn)階段的調整或仍是整體上行中的洗盤，短期回踩不改中期慢牛格局。
　　操作上，一是短期內應避開前期被過度炒作且業(yè)績尚未明朗的題材股，重點關注年報季中業(yè)績超預期的方向；二是可逢低布局大金融、順周期、高股息率或低估值消費板塊；三是保持倉位的靈活性，充分利用市場震蕩進行高拋低吸操作。