>> 開源證券-金地集團(tuán)(600383)公司信息更新報告：結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)模持續(xù)收縮，計(jì)提減值拖累業(yè)績-250326
| 上傳日期： |
2025/3/27 |
大小： |
833KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
齊東,胡耀文 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)模持續(xù)收縮，計(jì)提減值拖累業(yè)績，維持“增持”評級
金地集團(tuán)發(fā)布2024年年報，公司房地產(chǎn)項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)模減少致使?fàn)I業(yè)收入規(guī)模下滑，計(jì)提減值及股權(quán)投資虧損大幅拖累利潤表現(xiàn)。由于公司目前經(jīng)營規(guī)模收縮，投資活動謹(jǐn)慎，伴隨市場變動加劇，我們下調(diào)公司2025-2026盈利預(yù)測并新增2027年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤為-1.1、0.93、2.93億元（原2025-2026年為10.5、12.4億元），EPS為-0.02、0.02、0.06元，當(dāng)前股價對應(yīng)2026-2027年P(guān)E為222.1、70.2倍，公司銷售情況維持前列，物業(yè)管理業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健，減值計(jì)提充分卸下歷史包袱，優(yōu)質(zhì)土儲有望在市場邊際修復(fù)后超預(yù)期兌現(xiàn)業(yè)績，維持“增持”評級。
營收規(guī)模有所收縮，計(jì)提減值拖累業(yè)績
公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入753.44億元，同比減少23.22%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-61.15億元（2023年為8.88億元），同比減少788.54%；實(shí)現(xiàn)毛利率、凈利率分別為14.95%、-10.39%，同比分別-2.46pct、-13.65pct。公司營業(yè)收入下滑主要系房地產(chǎn)項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)模減少，公司歸母凈利潤大幅下滑主要系：（1）減值損失大幅增加（信用減值損失-23.76億元，資產(chǎn)減值損失-38.99億元）；（2）權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資收益大幅虧損（投資收益-27.37億元）。
銷售金額保持前列，土儲充足聚焦高能級城市
據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)顯示，公司2024年全口徑銷售金額685.0億元，排名行業(yè)第14位。公司2024新開工面積101萬平方米，竣工面積992萬平方米。截至2024年末，公司總土地儲備約2916萬平方米，權(quán)益土地儲備約1245萬平方米，其中，一、二線城市占比約77%，公司土地儲備相對充足，并主要聚焦于一二線城市。
物業(yè)管理毛利率提升明顯，出租業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定
公司2024年物業(yè)管理營業(yè)收入78.08億元，同比增長0.78%，毛利率10.11%，同比+2.47pct，截至2024年末，公司在管面積達(dá)2.52億平方米。寫字樓物業(yè)方面，公司新租、續(xù)租面積合計(jì)超過20萬平方米，長租公寓方面的經(jīng)營管理表現(xiàn)穩(wěn)定，成熟期項(xiàng)目出租率保持93%。
風(fēng)險提示：銷售復(fù)蘇進(jìn)程受阻、多元業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期、公司拿地不及預(yù)期。
|
|
