>> 長江期貨-能源化工日報-250327
| 上傳日期： |
2025/3/27 |
大小： |
369KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曹雪梅,張英 |
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◆ PVC：
3月26日PVC主力05合約收盤5118元/噸（-9），常州市場價4920元/噸（0），主力基差-198元/噸（+9），廣州市場價5050元/噸（-10），杭州市場價4970元/噸（0）；蘭炭中料675（0）元/噸，烏海電石2700（0）元/噸，乙烯7100（-200）元/噸。3月18日，亞洲地區(qū)PVC 4月船期預售報價環(huán)比小幅下調20-40美元/噸不等，中國臺灣地區(qū)主要報價CIF印度環(huán)比下調40美元/噸在700美元/噸，CFR中國大陸主港環(huán)比下跌25美元/噸在700美元/噸，其他地區(qū)環(huán)比下調20美元/噸。長期看PVC需求在地產(chǎn)拖累下持續(xù)低迷，出口受反傾銷和BIS認證等壓制，且出口體量總體占比?。?2%左右）；供應端有不少新投計劃，且燒堿利潤高開工持續(xù)維持高位，庫存高企供應壓力較大；基本面需求不足、產(chǎn)能過剩，供需寬松格局，偏空配。4-5月檢存有春檢預期，內需季節(jié)性恢復，出口以價換量持穩(wěn)狀態(tài)，目前估值中性，預計PVC反彈空間有限，關注宏觀和黑色板塊帶動。后期關注新增投產(chǎn)進度、春檢落地情況、下游復工以及出口情況等，政策端關注國內貨幣、財政、能耗等政策情況，以及美聯(lián)儲降息、特朗普政策變化等。
◆燒堿：
近日盤面相對弱勢，主要是05終點預期轉弱，多頭接貨成本高壓制，液氯價格上漲對燒堿形成壓制。3月26日燒堿主力SH05合約收2549元/噸（-3），山東市場主流價900元/噸（-10），折百2813元/噸（-31），液氯山東+1元/噸（0）。3月27日開始，山東地區(qū)某氧化鋁廠家采購32%離子膜堿價格下調30元/噸，執(zhí)行出廠810元/噸（折百2531元/噸）。截至20250320，隆眾資訊統(tǒng)計全國20萬噸及以上固定液堿樣本企業(yè)廠庫庫存45.97萬噸(濕噸)，環(huán)比上調10.38%，同比上調18.60%。基本面看，目前庫存依然偏高、液氯價格上漲，估值偏高，現(xiàn)貨價格下跌，后期檢修存恢復預期，需求增量有限，繼續(xù)關注魏橋送貨量及價格，非鋁恢復和庫存去化情況。預期轉弱，盤面向上壓力較大，繼續(xù)震蕩偏弱運行，關注現(xiàn)貨情況。中期關注氧化鋁的投產(chǎn)開工情況，不宜過分悲觀。。
◆尿素：
尿素主力合約漲1.72%收盤于1890元/噸，尿素現(xiàn)貨河南市場日均價1897元/噸，上調10元/噸，山東市場日均價1893元/噸，上調3元/噸。基本面變化：供應端中國尿素開工負荷率85.87%，較上周下調0.99個百分點，其中氣頭企業(yè)開工負荷率71.46%，較上周下調0.61個百分點，尿素日均產(chǎn)量小幅回落至19.58萬噸。成本端無煙煤市場整體交投不溫不火，煤價持穩(wěn)運行，山西晉城S0.4-0.5無煙洗小塊含稅價925元/噸，較上周持平。需求端復合肥企業(yè)產(chǎn)能運行率53.03%，較上周降低2.9個百分點，復合肥庫存55.89萬噸，較上周增加0.16萬噸?；鶎釉儍r采購增多，復合肥成品庫存去庫明顯，經(jīng)銷商鋪貨持續(xù)向好，按需跟進補貨，復合肥開工率處于穩(wěn)中向上。三聚氰胺和脲醛樹脂等工業(yè)需求平穩(wěn)跟進。庫存端尿素企業(yè)庫存101.5萬噸，較上周減少8萬噸，庫存減量主要在河北、湖北和東北等地。尿素港口庫存13.4萬噸，較上周基本持平。主要運行邏輯：尿素供應環(huán)比微減，日均產(chǎn)量仍處高位，供應寬松格局延續(xù)。需求端隨著鉀肥等原料投放市場，復合肥開工維穩(wěn)，復合肥成品庫存去庫節(jié)奏短暫停滯，三聚氰胺等工業(yè)需求適量補進。尿素庫存處于季節(jié)性去庫階段，目前去庫持續(xù)且較為順暢，支撐尿素均價上漲，另外由于市場消息等因素尿素價格漲幅較大，后市不宜過分追高，需防范價格回調風險，05合約運行區(qū)間參考1720-1900，中期尿素價格仍會承壓運行。重點關注：尿素裝置減產(chǎn)檢修情況、倉單情況、復合肥開工情況、出口政策、煤炭價格波動。
◆甲醇：
甲醇主力合約跌0.39%收盤于2552元/噸，現(xiàn)貨江蘇太倉市場價格2668元/噸，較昨日持平?；久孀兓汗思状佳b置產(chǎn)能利用率86.04%，較上周降低0.25個百分點，周度產(chǎn)量186.85萬噸，供應維持中高水平。港口供應方面，甲醇到港量偏低，但海外裝置存開工預期，關注甲醇到港量恢復情況。成本端煤炭供應量略有縮減，加上下游買貨情緒好轉，動力煤市場價格窄幅上調，煤制甲醇成本窄幅增加。需求端甲醇制烯烴開工率89.33%，較上周降低0.46個百分點，江蘇及西北地區(qū)甲醇主力下游烯烴工廠暫未對外采購，以及沿海地區(qū)部分烯烴裝置檢修計劃傳出，但前期浙江及寧波地區(qū)部分烯烴裝置重啟，現(xiàn)多恢復正常生產(chǎn)，烯烴行業(yè)開工率窄幅上調。甲醇傳統(tǒng)需求方面未有明顯改善，行業(yè)盈利情況不佳，下游用戶多以按需補庫為主。庫存端甲醇企業(yè)庫存量24.99萬噸，較上周減少0.61萬噸。甲醇工廠庫存表現(xiàn)去庫，后期由于甲醇價格持續(xù)高位，下游接貨情緒迅速轉弱，目前甲醇內地企業(yè)庫存維持偏低水平。甲醇港口庫存量80.01萬噸，較上周減少11.09萬噸。主要運行邏輯：甲醇內地開工率高位，內貿量充足，下游甲醇制烯烴開工窄幅上調，內地庫存與港口庫存雙雙去庫，說明下游需求支撐尚可。但下游生產(chǎn)開工成本壓力較大，對高價甲醇接受度有限，甲醇價格上下有限，區(qū)間運行，區(qū)間參考2500-2650。重點關注：宏觀環(huán)境變化、甲醇生產(chǎn)裝置減產(chǎn)檢修情況、甲醇制烯烴開工、國際
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