>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：氧化鋁價格上方壓力仍存-250327
| 上傳日期： |
2025/3/27 |
大?。?/td>
| 1717KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日長江A00鋁價錄得20670元/噸，較上一交易日上漲10元/噸，長江A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲20元/噸至0元/噸；中原A00鋁價錄得20570元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日持平于-110元/噸；佛山A00鋁價錄20660元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌5元/噸至-20元/噸。
鋁期貨方面：2025-03-26日滬鋁主力合約開于20705元/噸，收于20720元/噸，較上一交易日收盤價上漲55元/噸，漲幅0.27%，最高價達20755元/噸，最低價達到20650元/噸。全天交易日成交153556手，較上一交易日增加14265手，全天交易日持倉218751手，較上一交易日減少7544手。
庫存方面，截止2025-03-24，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存82.7萬噸。截止2025-03-26，LME鋁庫存473100噸，較前一交易日減少3525噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：2025-03-26 SMM氧化鋁山西價格錄得3100元/噸，山東價格錄得3100元/噸，廣西價格錄得3180元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得400美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2025-03-26氧化鋁主力合約開于3063元/噸，收于3108元/噸，較上一交易日收盤價上漲31元/噸，漲幅1.01%，最高價達到3118元/噸，最低價為3062元/噸。全天交易日成交233957手，較上一交易日減少49184手，全天交易日持倉195816手，較上一交易日減少12584手。
市場分析
電解鋁：近期電解鋁價格維持震蕩格局走勢，矛盾和新的交易邏輯并未發(fā)生。供應端新增產(chǎn)能伴隨著產(chǎn)能置換，隨著復產(chǎn)的結束，供應端暫無壓力體現(xiàn)。消費端整體仍處于復蘇狀態(tài)中，社會庫存季節(jié)性去庫順利，庫存壓力不大。目前電解鋁行業(yè)目前加權成本17000元/噸，行業(yè)邊際最高成本18800元/噸，電解鋁行業(yè)利潤空間保持豐厚，但利潤高不足以成為利空理由，長期來看，中國及海外仍處于降息周期中，貿(mào)易摩擦將會持續(xù)，非洲不確定性增加，因此通脹問題仍是主要考慮因素。
氧化鋁：近期國內(nèi)多地氧化鋁廠傳出檢修，但不影響中期產(chǎn)量，雖短期內(nèi)供應端的減少讓氧化鋁盤面價格低位反彈，但現(xiàn)貨市場壓力依舊。海外氧化鋁成本低廉，成交價格的回落讓國內(nèi)氧化鋁價格缺乏支撐。成本端對礦價的博弈仍在繼續(xù)，幾內(nèi)亞礦供應暫未出現(xiàn)擾動，雖然非洲政局存在風險，所羅門鋁土礦的到達給予國內(nèi)礦價一定壓力。國內(nèi)雖然因成本問題出現(xiàn)檢修降負荷的情況，但供應過剩的格局尚未扭轉(zhuǎn)，社會庫存持續(xù)增加，因此內(nèi)陸地區(qū)氧化鋁的檢修對盤面價格反彈推力不足，氧化鋁價格上漲空間有限。
策略
單邊：鋁：謹慎偏多氧化鋁：中性。
套利：滬鋁正套
風險
1、海外政策超預期擾動。2、流動性變動超預期。3、海外礦石供應出現(xiàn)新擾動
|
|
