>> 廣發(fā)證券-敏實集團(00425.HK)24年毛利率、凈利率分別同比增長1.5pct、0.7pct-250326
| 上傳日期： |
2025/3/27 |
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| 1418KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
閆俊剛,紀成煒,張力月 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
公司24年主營業(yè)務(wù)收入、歸母凈利潤分別同比+12.8%、+21.9%。24年公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入231.5億元，同比+12.8%；實現(xiàn)歸母凈利潤23.2億元，同比+21.9%。24H2公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入120.6億元，同比+11.9%，環(huán)比+8.7%；實現(xiàn)歸母凈利潤12.5億元，同比+23.1%，環(huán)比+17.1%。24年公司國內(nèi)及海外營收分別為93.2/138.2億元，分別同比-11.7%，+38.7%。公司海外營收增長主要得益于電池盒業(yè)務(wù)的快速爬坡及傳統(tǒng)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長。
公司24年毛利率、凈利率、期間費用率分別同比+1.5pct/+0.7pct/-0.1pct。公司24年毛利率、凈利率、期間費用率分別為28.9%/10.0%/20.1%，分別同比+1.5pct/+0.7pct/-0.1pct。公司24年銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為4.5%/7.1%/6.3%/ 2.3%，分別同比+0.7pct/+0.02pct/-0.5pct/-0.3pct。
恢復(fù)分紅，24年分紅率預(yù)計為20.0%。據(jù)公司業(yè)績公告，公司董事會已建議就截至2024年12月31日止年度派發(fā)每股0.435港元的末期股息，合計5.0億港元（相當于人民幣4.6億元），對應(yīng)24年度分紅率預(yù)計為20.0%。
盈利預(yù)測與投資建議：公司是全球領(lǐng)先的外飾件及結(jié)構(gòu)件供應(yīng)商，外飾類業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，中長期電池盒業(yè)務(wù)有望貢獻顯著增量。我們預(yù)計公司25-27年EPS分別為2.44/2.99/3.85元/股。結(jié)合行業(yè)平均、可比公司估值及看好公司未來發(fā)展前景，給予公司25年15倍PE，合理價值39.21港元/股，維持“買入”評級。
風險提示：行業(yè)景氣度下降；芯片短缺超預(yù)期；競爭超預(yù)期等。
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