>> 國信證券-吉利汽車(00175.HK)智駕戰(zhàn)略疊加新品周期，份額持續(xù)提升-250327
| 上傳日期： |
2025/3/27 |
大小： |
1432KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
唐旭霞,賈濟(jì)愷 |
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核心觀點(diǎn)
吉利汽車2024全年收入高速增長，實現(xiàn)營收2401.94億元，同比增長34%；2024歸母凈利潤166.32億元，同比增長213.32%。吉利汽車2024全年實現(xiàn)營收2401.94億元（+34.03%），連續(xù)四年保持營收高速增長。其中2024四季度單季度營業(yè)收入達(dá)到725.10億元，保持連續(xù)三季度環(huán)比正增長。2024年歸母凈利潤166.32億元，同比增長213.32%；2024年扣非后歸母凈利潤85.23億元，同比增長52%。2024年第四季度，公司單季度歸母凈利潤35.79億元，環(huán)比增長41.57%。2024年公司毛利率15.9%；期間費(fèi)用率為11.91%。
2024年公司旗下各品牌均有突破，聯(lián)營公司運(yùn)行良好?？備N量217.7萬輛，同比增長32%，其中新能源車型占比達(dá)41%（12月單月滲透率58.6%）；新能源銷量同比激增92%；自主燃油車持續(xù)領(lǐng)跑。全球化戰(zhàn)略加速推進(jìn)，出口銷量41.5萬輛，同比大漲57%，占總銷量19%。公司整車業(yè)務(wù)收入達(dá)2030.61億元（同比增長36%），單車收入提升至10.74萬元。吉利品牌全年銷量達(dá)167萬輛（同比增長27%），其中新能源品牌"吉利銀河"銷量49.4萬輛（同比提升80%）；高端品牌極氪銷量22.2萬輛（同比增長87%）并在第三季度首次盈利；領(lǐng)克銷量28.5萬輛，同比+30%，新能源滲透率提升至58.8%。HORSE合資公司完成成立，吉致汽金盈利穩(wěn)定；寶騰、韓國雷諾均有正向利潤貢獻(xiàn)。
2025年，銀河、極氪、領(lǐng)克三大品牌均有多款重磅車型上市。公司2025銷量目標(biāo)271萬輛，其中新能源150萬輛，銀河、極氪、領(lǐng)克三大品牌均有多款重磅車型上市。吉利品牌2025年目標(biāo)銷量200萬輛，將推出5款新車型；極氪品牌2025年目標(biāo)銷量31萬輛，將推出三款新車型；領(lǐng)克品牌2025年銷量目標(biāo)為39萬輛，將推出兩款新車型。
“千里浩瀚”系統(tǒng)發(fā)布，2025重點(diǎn)布局全域AI智能化。公司將全面落地「智能吉利2025」戰(zhàn)略。“千里浩瀚”系統(tǒng)已經(jīng)于3月發(fā)布，同月發(fā)布了G-AES通用障礙物連續(xù)自動避讓功能、滿血版車位到車位、L3級智能駕駛技術(shù)架構(gòu)。
風(fēng)險提示：新品銷量不及預(yù)期、成本管控不及預(yù)期、市場競爭加劇、海外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期等。
投資建議：調(diào)整盈利預(yù)測，維持“優(yōu)于大市”評級。
微調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計公司2025-2027年營業(yè)收入分別為3097/3575/4370億元（原2025/2026預(yù)測為3097/3565億元）；2025-2027年歸母凈利潤分別為137/176/214億元（原2025/2026預(yù)測為136/179億元）；預(yù)計2025-2027年EPS分別為1.36/1.74/2.12元。維持“優(yōu)于大市”評級。
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