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>> 招商證券-比亞迪(002594)2024年業(yè)績符合預(yù)期,競爭力持續(xù)提升-250327
上傳日期:   2025/3/27 大?。?/td>   794KB
格式:   pdf  共6頁 來源:   招商證券
評(píng)級(jí):   強(qiáng)烈推薦 作者:   汪劉勝,陸乾隆
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3月24日晚公司發(fā)布2024年年度報(bào)告,2024年分別實(shí)現(xiàn)營收、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤7771.02億、402.54億、369.83億,同比分別+29.02%、+34.00%、+29.94%;銷售毛利率19.44%,同比-0.77pct;銷售凈利率5.35%,同比+0.15pct。
  四季度業(yè)績符合預(yù)期,單車盈利同比顯著提升。2024年四季度,比亞迪分別實(shí)現(xiàn)營收、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤2748.51億、150.16億、137.91億,同比分別+52.66%、+73.12%、+51.32%,環(huán)比分別+36.66%、+29.37%、+26.79%。2024年四季度,公司銷量達(dá)152.43萬輛,同比+61.34%,環(huán)比+34.31%;單車凈利0.99萬元,同比+7.30%,環(huán)比-3.68%。銷售毛利率17.01%,同比-4.21pct,環(huán)比-4.88pct;銷售凈利率5.58%,同比+0.57pct,環(huán)比-0.45pct。銷售毛利率下降主要系部分在售車型增配不增價(jià)所致,銷售凈利率上升主要系銷量上漲,費(fèi)用攤薄較多所致。
  海外產(chǎn)能逐漸釋放,全球化進(jìn)程再加速。
  海外市場拓展方面,兩艘汽車運(yùn)輸滾裝船分別于1月和11月順利啟航,公司通過自有船隊(duì)控制物流鏈,顯著降低了運(yùn)輸成本和時(shí)間,提高了市場響應(yīng)速度,汽車海外市場拓展邁入新階段。
  本地化生產(chǎn)進(jìn)程方面,1月,公司烏茲別克斯坦工廠啟動(dòng)生產(chǎn),該工廠第一階段年產(chǎn)能預(yù)計(jì)達(dá)5萬臺(tái),以滿足中亞市場的銷售需求,計(jì)劃生產(chǎn)熱銷插混車型宋PLUSDM-i冠軍版和驅(qū)逐艦05冠軍版;6月,其首批量產(chǎn)新能源車型宋PLUSDM-i冠軍版于正式下線。7月,公司泰國工廠竣工投產(chǎn),其年產(chǎn)能約15萬輛。同時(shí),巴西與匈牙利工廠建設(shè)推進(jìn)中;其中,1月,已與匈牙利塞格德市政府簽署比亞迪匈牙利乘用車工廠的土地預(yù)購協(xié)議,計(jì)劃工廠將在3年內(nèi)建成并投入運(yùn)營。
  對(duì)外合作方面,2月,與殼牌旗下巴西能源公司Raízen Power達(dá)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系,計(jì)劃未來三年在巴西8座主要城市建設(shè)比亞迪-殼牌電動(dòng)汽車充電中心,為當(dāng)?shù)赜脩籼峁┏潆姺?wù),滿足當(dāng)?shù)匦履茉雌嚨难a(bǔ)能需求;同月,與法巴安諾集團(tuán)(ARVAL)簽署戰(zhàn)略合作諒解備忘錄,正式建立戰(zhàn)略合作關(guān)系,通過助力擴(kuò)充電動(dòng)汽車車型陣容等,進(jìn)一步推動(dòng)了公司在歐洲市場本土化的進(jìn)程;7月,宣布與優(yōu)步(Uber)達(dá)成一項(xiàng)為期多年的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系,計(jì)劃在全球關(guān)鍵市場投放10萬輛全新比亞迪電動(dòng)汽車,將從歐洲和拉丁美洲開始,并逐步拓展至中東、澳大利亞和新西蘭等地區(qū),共推電動(dòng)汽車的普及。
  技術(shù)創(chuàng)新持續(xù)迭代,驅(qū)動(dòng)新車周期,加速整車智能戰(zhàn)略。5月,比亞迪發(fā)布第五代DM技術(shù),該技術(shù)實(shí)現(xiàn)全球最高發(fā)動(dòng)機(jī)熱效率46.06%、全球最低百公里虧電油耗2.9L和全球最長綜合續(xù)航2100公里,以“快、省、靜、順、綠”、開創(chuàng)油耗2時(shí)代的優(yōu)勢重新定義插混技術(shù)新標(biāo)桿,并同時(shí)推出首搭該技術(shù)的秦LDM-i和海豹06 DM-i兩款新車型,上市價(jià)格區(qū)間均為9.98-13.98萬元。8月,比亞迪騰勢發(fā)布e3易三方整車智能控制技術(shù)平臺(tái),基于三電機(jī)獨(dú)立驅(qū)動(dòng)技術(shù)、后輪雙電機(jī)獨(dú)立轉(zhuǎn)向技術(shù)、VMC整車運(yùn)動(dòng)控制技術(shù)和全系CTB電池車身一體化技術(shù)四大全球首創(chuàng)技術(shù),打造圓規(guī)掉頭、易三方泊車、極致轉(zhuǎn)向、低附路面增穩(wěn)系統(tǒng)、智能蟹行五大標(biāo)志性核心功能,首搭于騰勢Z9GT,其與騰勢Z9雙旗艦的預(yù)售價(jià)格區(qū)間為33.98-41.98萬元。12月,比亞迪高階智能駕駛輔助系統(tǒng)“天神之眼”在全國范圍內(nèi)正式開通無圖城市領(lǐng)航(CNOA)功能,能夠?qū)崿F(xiàn)復(fù)雜路口通行、紅綠燈通行、自主超車、避障繞行、自主并線等多種駕駛行為,適配仰望U8、騰勢Z9GT、騰勢N7,實(shí)現(xiàn)“全國都能開,有路都好開”。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:1)下游需求不及預(yù)期;2)競爭格局惡化超預(yù)期。
  
比亞迪股票研究報(bào)告
 
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