>> 國泰君安-每日報告回放-250327
| 上傳日期： |
2025/3/27 |
大?。?/td>
| 2172KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
-- |
作者： |
-- |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件點評：《民生保障支出增速較快》2025-03-27
2025年1-2月一般公共預(yù)算收入同比負增，進度與2024年同期基本持平。1-2月收入同比-1.6%，低于全年收入預(yù)算目標(biāo)0.1%；完成進度與2024年基本持平，略低于2020-2022年，反映財政收入端壓力仍存。
從收入結(jié)構(gòu)來看，稅收和非稅收入增速均有所回落。1-2月稅收收入同比下降3.9%，較上月減少6.6個百分點；非稅收入同比增長11%，較上月回落83個百分點。
分稅種來看，1-2月企業(yè)所得稅、進口相關(guān)稅種和地產(chǎn)相關(guān)稅種是稅收收入的主要拖累項，同時增值稅表現(xiàn)較弱，反映工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格、內(nèi)需和地產(chǎn)延續(xù)偏弱態(tài)勢。個人所得稅、證券交易相關(guān)稅種表現(xiàn)較好，個稅收入同比上升26.7%，主要受2024年同期低基數(shù)影響。出口退稅表現(xiàn)與出口增速回落相印證。
2025年1-2月一般公共預(yù)算支出同比增長3.4%，支出進度保持較快水平。支出結(jié)構(gòu)上，民生類支出同比增長5.4%，主因社保和就業(yè)、衛(wèi)生健康支出同比回升，財政支出正向民生保障傾斜；基建類支出同比下降5.6%，主要是城鄉(xiāng)社區(qū)和農(nóng)林水事務(wù)支出同比下滑。
2025年1-2月政府性基金收入同比下降10.7%，主要是土地出讓收入拖累；政府性基金支出同比增長1.2%，進度處于歷史次低水平，主要是同期專項債發(fā)行偏少。中央政府性基金支出同比增長74.2%，遠高于地方0.6%，反映政府性基金支出增長主要由中央財政支撐。
展望后續(xù)，一是財政政策將圍繞“提高赤字率，加大支出強度、加快支出進度”發(fā)力，超長期特別國債發(fā)行和專項債提速，疊加“動態(tài)調(diào)整債務(wù)高風(fēng)險地區(qū)名單”和清理拖欠賬款等措施推進，二季度支出進度有望進一步加快并釋放資金效能。二是圍繞擴大國內(nèi)需求，加強對提振消費的支持，社保和就業(yè)等民生類支出將是重點方向。三是中央財政預(yù)留了充足的儲備工具和政策空間，年內(nèi)或根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境變化適時推出增量政策。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟內(nèi)生動力恢復(fù)不及預(yù)期。
|
|
