久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2024年年報，全年實現(xiàn)營收1009.54億元，同比+2.41%，實現(xiàn)歸母凈利潤26.65億元，同比+144.93%，扣非凈利潤23.93億元，同比+178.30%，毛利率11.09%，同比+2.14pct。
　　單季度收入利潤增長明顯，減值擠壓利潤釋放：4Q2024單季度公司實現(xiàn)營收313.08億元，同比+27.13%/環(huán)比+6.99%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.20億元，同比+63.23%/環(huán)比-71.45%，扣非凈利潤3.47億元，同比+371.32%/環(huán)比-59.72%，毛利率10.30%，同比-0.29pct/環(huán)比-1.06pct。Q4單季度收入利潤增長明顯，盈利能力同比提升顯著，單季度計提資產(chǎn)減值4.12億元，同比增加3.14億元，對利潤形成擠壓。
　　各業(yè)務表現(xiàn)良好，盈利持續(xù)修復：2024年分業(yè)務看：智能硬件收入571.99億元，同比-2.57%，毛利率9.17%，同比+1.90pct；智能聲學整機收入262.96億元，同比+8.73%，毛利率9.47%，同比+2.73pct；精密零組件收入150.51億元，同比+15.85%，毛利率21.51%，同比+1.02pct。公司VR/MR業(yè)務顯著成長，耳機、可穿戴良性增長，AI推動聲學傳感器零件價值量、盈利能力齊升，部分低毛利率智能硬件產(chǎn)品受生命周期中后段自然降量收入有所下降，其余業(yè)務規(guī)模毛利均有良好表現(xiàn)。看未來，端側(cè)AI浪潮來臨，RayBan-Meta引領AI眼鏡行業(yè)東風，未來AR眼鏡有望逐步滲透帶來全新增量空間。公司在整機組裝、光學、聲學、傳感等零組件全面布局，與下游大客戶深度合作，有望乘行業(yè)東風進入新一輪增長周期。
　　投資建議：公司業(yè)績符合預期，全線布局端側(cè)AI有望進入新一輪成長周期。我們預計公司2025-2027年歸母凈利潤為36.19/44.95/50.76億元，EPS為1.04/1.29/1.45元，對應PE為26.00/20.93/18.53倍，維持“增持”評級。
　　風險提示：智能眼鏡行業(yè)發(fā)展不及預期風險；消費電子需求下滑風險；原材料價格上漲風險；匯率波動風險；地緣政治風險。