>> 財通證券-歌爾股份(002241)業(yè)績符合預(yù)期，端側(cè)AI驅(qū)動新一輪周期-250125
| 上傳日期： |
2025/1/25 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張益敏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2024年業(yè)績預(yù)告，2024年實現(xiàn)歸母凈利潤25.57~27.75億元，同比+135%~155%，實現(xiàn)扣非凈利潤23.22~24.94億元，同比+170%~190%。
單季度增勢延續(xù)，全年盈利顯著提升：我們測算公司4Q2024實現(xiàn)歸母凈利潤2.12~4.29億元，同比+8%~119%，實現(xiàn)扣非凈利潤2.76~4.48億元，同比+274%~508%。2024年消費電子在AI推動下有所復(fù)蘇，公司精密零組件、智能聲學(xué)整機、VR/MR、可穿戴等多重業(yè)務(wù)進展順利，同時公司精益運營、推動盈利修復(fù)取得一定進展，整體盈利水平顯著提升。
端側(cè)AI有望驅(qū)動新一輪增長：手機：未來AI手機中高端麥克風(fēng)滲透率有望持續(xù)提升，根據(jù)CIC數(shù)據(jù)，公司子公司歌爾微是全球第一大聲學(xué)傳感器供應(yīng)商，未來受益率先受益該趨勢。眼鏡：根據(jù)Wellsenn數(shù)據(jù)，RayBan-Meta聯(lián)名AI眼鏡2024年銷量達225萬臺，根據(jù)TrendForce數(shù)據(jù)，2024年Meta Quest系列在Quest3S發(fā)布的推動下，市占率預(yù)計達到73%(約700萬臺)，Meta作為行業(yè)龍頭在各類眼鏡產(chǎn)品線均取得優(yōu)異表現(xiàn)，更是發(fā)布Orion AR原型機勾勒空間計算未來想象空間，公司作為全球XR行業(yè)龍頭，全面布局整機、光學(xué)/聲學(xué)零組件等環(huán)節(jié)，有望憑借領(lǐng)先行業(yè)卡位，乘東風(fēng)而上享有巨大成長空間。
投資建議：公司業(yè)績符合預(yù)期，全線布局端側(cè)AI有望進入新一輪成長周期。我們預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤為26.71/35.81/45.56億元，EPS為0.77/1.03/1.31元，對應(yīng)PE為36.64/27.32/21.48倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：智能眼鏡行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險；消費電子需求下滑風(fēng)險；原材料價格上漲風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險；地緣政治風(fēng)險。
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