久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

【2025Q2供應(yīng)展望】一季度因主產(chǎn)區(qū)雨季影響、鎳礦供應(yīng)季節(jié)性收緊，但2025年印尼鎳礦RKAB審批量相對(duì)充足，且從印尼政府實(shí)施外匯管控、資源稅率上調(diào)等相對(duì)溫和的措施以應(yīng)對(duì)鎳價(jià)下跌來(lái)看，大概率不會(huì)大幅縮減鎳礦配額，因此雨季結(jié)束后，二季度礦端供應(yīng)緊張程度將相對(duì)緩解。同時(shí)，隨著印尼鎳生鐵、MHP、高冰鎳等產(chǎn)品持續(xù)回流至國(guó)內(nèi)，而MHP、高冰鎳又作為新增電積鎳產(chǎn)能的主要原料，國(guó)內(nèi)精煉鎳產(chǎn)量仍將繼續(xù)爬坡。在當(dāng)前純鎳過(guò)剩已成定局的局面下，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向供應(yīng)端政策的調(diào)整變化。鎳鐵端，一季度國(guó)內(nèi)NPI供需平衡為0.27萬(wàn)金屬噸，后續(xù)隨著鎳礦供應(yīng)逐漸恢復(fù)，二季度NPI產(chǎn)量呈小幅增長(zhǎng)預(yù)期。硫酸鎳方面，硫酸鎳一季度供需缺口約為-0.5萬(wàn)金屬噸，二季度在鈷價(jià)漲勢(shì)退缺、硫酸鎳企業(yè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)好的預(yù)期下，硫酸鎳供應(yīng)緊張程度或得到一定緩解。
　　 【2025Q2需求展望】不銹鋼需求代表傳統(tǒng)需求，在國(guó)內(nèi)GDP溫和復(fù)蘇預(yù)期下，基建投資（如環(huán)保設(shè)備等）將持續(xù)支撐不銹鋼需求（尤其是工業(yè)用不銹鋼管、板材），因此二季度需求整體仍有一定韌性。三元電池裝機(jī)占比、終端新能源汽車滲透率有望企穩(wěn)，三元電池需求將呈現(xiàn)“高端化、出口導(dǎo)向、增速放緩”的特點(diǎn)，預(yù)計(jì)高端車型對(duì)高能量密度的三元電池需求相對(duì)穩(wěn)固。在電鍍、合金需求較為穩(wěn)定的前提下，二季度鎳消費(fèi)量預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)5%左右。
　　 【平衡】純鎳過(guò)剩仍為鎳產(chǎn)業(yè)鏈最主要矛盾項(xiàng)。減去出口數(shù)據(jù)后，中國(guó)精煉鎳月度過(guò)剩仍超1.5萬(wàn)噸，且國(guó)內(nèi)精煉鎳出口主要流向海外LME交倉(cāng)、全球顯性庫(kù)存仍在持續(xù)增加。我們看到盡管當(dāng)前礦端成本支撐仍在、鎳價(jià)依舊難有起色，這也反映了市場(chǎng)供需失衡、純鎳產(chǎn)能過(guò)剩的現(xiàn)實(shí)。展望二季度，鎳基本面維持偏空思路，以逢高沽空為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：印尼政策變動(dòng)；鎳礦供應(yīng)不及預(yù)期