>> 國金證券-可選消費行業(yè)研究框架：主線主題，中觀比較與多維擇時-250327
| 上傳日期： |
2025/3/28 |
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| 5075KB |
| 格式： |
pdf 共51頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
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作者： |
趙中平 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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立意為做對投資有用的研究，中觀研究+推票組合并存
可選消費組工作立意:以提高投資勝率為最終目的
做對投資有用的研究，以幫助機(jī)構(gòu)投資人提高研究勝率為目標(biāo)，優(yōu)先研究收益率分歧背后的核心矛盾:1活值觀點差異背后的中長期邏輯預(yù)期差,(2亞績觀點差異背后的核心假設(shè)參數(shù)預(yù)期差;另求通過立體式研究提升減少可選消費板塊預(yù)期值與實際兌現(xiàn)的偏離值
中觀研究:短中長結(jié)合,中臺組輔助前臺組重點假設(shè)判斷
(1)長期主題:消費出海，平價消費，技術(shù)創(chuàng)新，情緒消費，銀發(fā)消費等
(2)中觀比較:結(jié)構(gòu)性，周期性，風(fēng)格性等多維度比較不同板塊投資端吸引力
(3)高頻跟蹤:與數(shù)據(jù)未來實驗室產(chǎn)品結(jié)合，全方位跟蹤消費最新高頻邊際變化，佐證主觀判斷
(4）海外復(fù)盤:海外復(fù)盤以鑒中，為提高AH市場消費股中長期投資勝率進(jìn)行研究比較與判斷
微觀推票∶研究的成果通過可追溯業(yè)績的組合表達(dá)才更為明確，更為凸顯研究銳度
?。?）相對收益輪動組合:講求催化劑的時效性與收益率的爆發(fā)力，力求跑贏中信+申萬的A+H分類各自25%權(quán)重的指數(shù);
(2)絕對收益輪動組合:講求安全邊際的確定性與高夏普比例，力求超過保險類資產(chǎn)負(fù)債表要求的敵益賚產(chǎn)最低收益率(—般是復(fù)合6-8%) ;（3）長期持倉組合;力求獲得三類配置性標(biāo)的:A.年度金股（年內(nèi)商業(yè)模式突變、大單品爆發(fā)，濱道戀望，周萌發(fā)轉(zhuǎn)，JUMP），B.3軍禧"(豈確定葴長邏輯，在合理估值獲得穩(wěn)健和潤增速，估值司能略有提升，GARP)，c.5年1倍`（低速確定成長+股息率保護(hù)，比如12+3，或者10+5）
風(fēng)險提示
政策落地不及預(yù)期︰當(dāng)前內(nèi)需依然偏弱，主要依賴增量政策托底，若后續(xù)落地效果不及預(yù)期可能造成不利影響。
海外經(jīng)濟(jì)波動︰美國經(jīng)濟(jì)后續(xù)節(jié)奏尚待觀察，若外需走弱可能影響出口鏈行業(yè)景氣。
市場波動風(fēng)險︰當(dāng)前市場情緒變化較大，可能導(dǎo)致波動率同步放大。
數(shù)據(jù)跟蹤誤差︰高頻數(shù)據(jù)跟蹤可能存在統(tǒng)計誤差。
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