>> 銅冠金源期貨-商品日?qǐng)?bào)-250328
| 上傳日期： |
2025/3/28 |
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pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
銅冠金源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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宏觀：關(guān)稅落地重燃避險(xiǎn)情緒，國(guó)內(nèi)企業(yè)盈利有待修復(fù)
海外方面，美國(guó)四季度GDP環(huán)比折年率上修至2.4%、PCE下修至2.6%，美國(guó)最新初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)錄得22.4萬(wàn)人，指向勞動(dòng)力市場(chǎng)依舊偏穩(wěn)；歐盟、加拿大、巴西、墨西哥等國(guó)暗示反制特朗普汽車關(guān)稅，全球貿(mào)易摩擦預(yù)期加劇，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒濃厚。美元指數(shù)回落至104.3，10Y美債利率小幅升至4.36%，美股震蕩收跌，金價(jià)再創(chuàng)新高，銅價(jià)高位回落，油價(jià)小幅收漲。
國(guó)內(nèi)方面，1-2月工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比+2.8%、利潤(rùn)同比-0.3%，其中私營(yíng)企業(yè)利潤(rùn)同比-9%，利潤(rùn)率處于近年來(lái)低位，目前需求偏弱、物價(jià)低迷依舊是企業(yè)盈利改善的掣肘。A股小幅放量收漲，兩市成交額回升至1.22萬(wàn)億，科創(chuàng)50、上證50表現(xiàn)較好，行業(yè)上光刻機(jī)、創(chuàng)新藥領(lǐng)漲，市場(chǎng)仍處于縮量盤(pán)整時(shí)期。債市方面，央行轉(zhuǎn)向凈回籠，資金面整體偏松，市場(chǎng)情緒尚在修復(fù)，對(duì)央行態(tài)度較為敏感，10Y、30Y利率回升至1.79%、2.00%。
貴金屬：關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)提振避險(xiǎn)需求，金價(jià)再創(chuàng)新高
周四國(guó)際貴金屬期貨價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上攻，COMEX黃金期貨站上3100美元/盎司再創(chuàng)歷史新高，COMEX白銀期貨大漲3.21%報(bào)35.32美元/盎司。美國(guó)關(guān)稅政策引發(fā)的避險(xiǎn)需求持續(xù)對(duì)金銀價(jià)格形成支撐?！√乩势招紝?duì)進(jìn)口汽車征收25%的關(guān)稅后，從加拿大到法國(guó)的各國(guó)政府威脅要進(jìn)行報(bào)復(fù)。加拿大安大略省省長(zhǎng)最新表示：美國(guó)將全部或部分給予加汽車關(guān)稅豁免。昨日高盛、美銀均上調(diào)目標(biāo)價(jià)。高盛年底金價(jià)目標(biāo)上調(diào)到了3300美元，理由是“央行和ETF需求都超預(yù)期”。美國(guó)銀行則更激進(jìn)認(rèn)為，若全球黃金投資需求同比增長(zhǎng)10%，金價(jià)有望在18個(gè)月內(nèi)升至3500美元。美國(guó)四季度GDP年化季環(huán)比增速終值上修至2.4%，超預(yù)期增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)青睞通脹指標(biāo)核心PCE物價(jià)指數(shù)下修至2.6%。四季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要受益于凈出口、政府支出和商業(yè)投資的提振。
當(dāng)前金價(jià)已突破3100美元再創(chuàng)歷史新高，顯示多頭情緒依然高昂。預(yù)計(jì)在4月2日對(duì)等關(guān)稅政策落地實(shí)施之前，不確定性導(dǎo)致的避險(xiǎn)需求依然會(huì)支撐貴金屬價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。也需警惕關(guān)稅政策落地之后，市場(chǎng)的交易邏輯可能會(huì)發(fā)生轉(zhuǎn)變。短期關(guān)注今晚將公布的美國(guó)PCE數(shù)據(jù)是否超預(yù)期。
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