>> 國盛證券-蘇泊爾(002032)外銷增幅明顯，現(xiàn)金分紅亮眼-250328
| 上傳日期： |
2025/3/28 |
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| 692KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
徐程穎,陳思琪,鮑秋宇 |
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事件：公司發(fā)布2024年財報。公司2024年實現(xiàn)營業(yè)總收入224.3億元，同比+5.3%；實現(xiàn)歸母凈利潤22.4億元，同比+3.0%。其中，2024Q4單季營業(yè)總收入為59.1億元，同比-0.4%；歸母凈利潤為8.1億元，同比0.7%。
內(nèi)銷市占率持續(xù)提升，外銷取得亮眼增長。1）分產(chǎn)品：2024年烹飪電器、食物料理電器、炊具及用具、其他家用電器分別同比-2.57%、+9.09%、+12.88%、+8.89%，毛利率分別同比-0.48pct、-0.15pct、-1.35pct、-0.42pct。面對復(fù)雜的市場環(huán)境與消費者更理性的市場需求，公司通過持續(xù)創(chuàng)新及強大的渠道競爭優(yōu)勢，實現(xiàn)核心品類線上、線下市場占有率持續(xù)提升。2）分區(qū)域：2024年內(nèi)銷、外銷收入分別同比-1.21%、+21.07%，外銷增速亮眼，毛利率分別同比+0.43pct、-1.84pct。
費用控制能力強，盈利水平穩(wěn)定。1）毛利率：2024年公司毛利率同比1.7pct至24.7%；單Q4同比-3.5pct至25.2%。2）費率端：2024年銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費率為9.7%/1.8%/2.1%/-0.3%，同比變動-1.1pct/-0.1pct/+0.1pct/持平；單Q4同比變動-2.0pct/持平/-0.1pct/-0.2pct。3）凈利率：2024年歸母凈利率同比-0.2pct至10.0%；單Q4同比持平至13.7%。
分紅率超預(yù)期。公司2025年末分紅總額22.387億元，分紅率達99.74%，股息率（TTM）達5.1%。體現(xiàn)公司積極回饋股東，利于增強市場對公司發(fā)展的信心。
盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為24.0/25.3/26.6億元，同比+7.0%/+5.3%/+5.2%，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動、行業(yè)競爭加劇、品類開拓不及預(yù)期。
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