>> 五礦期貨-尿素周報(bào)：需求支撐，現(xiàn)貨表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)-250329
| 上傳日期： |
2025/3/29 |
大小： |
4225KB |
| 格式： |
pdf 共39頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉潔文 |
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行情回顧：本周05盤面依舊出現(xiàn)較大幅度上漲，現(xiàn)貨整體表現(xiàn)偏強(qiáng)，基差走高，5-9價(jià)差大幅回升至0值以上。供應(yīng)端有所回落，需求熱度不減，復(fù)合肥開(kāi)工處于同期高位，尿素企業(yè)庫(kù)存維持大幅去化。整體來(lái)看，當(dāng)前處于國(guó)內(nèi)旺季階段，需求仍有支撐，現(xiàn)貨價(jià)格易漲難跌。
供應(yīng)端：本周國(guó)內(nèi)尿素開(kāi)工86.23%，較上期跌0.82%，氣制回落，煤制小幅回升，日產(chǎn)19.55萬(wàn)噸，現(xiàn)貨表現(xiàn)依舊偏強(qiáng)，煤炭依舊弱勢(shì)，煤制企業(yè)利潤(rùn)仍在持續(xù)改善。短期開(kāi)工預(yù)計(jì)維持當(dāng)前水平，后續(xù)國(guó)內(nèi)供應(yīng)將持續(xù)維持在高位。
需求端：復(fù)合肥開(kāi)工小幅回升，同比維持在高位，成品庫(kù)存低位走高，隨著春耕備肥接近尾聲，后續(xù)復(fù)合肥開(kāi)工將短暫季節(jié)性回落隨后將再度走高。三聚氰胺開(kāi)工同比偏低，受尿素上漲影響，企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)回落。當(dāng)前工農(nóng)業(yè)需求旺季，短期將進(jìn)入短暫空檔期，現(xiàn)貨上漲或?qū)⒂兴啪?，但旺季背景下整體需求依舊有支撐。
庫(kù)存：本周企業(yè)庫(kù)存86.78萬(wàn)噸，環(huán)比去化17.02萬(wàn)噸，供應(yīng)回落疊加需求維持，企業(yè)庫(kù)存維持大幅去化。港口庫(kù)存13萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.1萬(wàn)噸，維持窄幅波動(dòng)為主。隨著整體市場(chǎng)情緒的提振以及農(nóng)業(yè)剛需消耗，國(guó)內(nèi)企業(yè)庫(kù)存已經(jīng)去化至往年區(qū)間上沿，庫(kù)存壓力已大幅緩解，后續(xù)旺季背景下預(yù)計(jì)庫(kù)存仍有下行空間。隨著企業(yè)庫(kù)存的加速去化，近端現(xiàn)貨維持強(qiáng)勢(shì)，盤面月間價(jià)差大幅走強(qiáng)，去庫(kù)背景下近端價(jià)格將持續(xù)受到支撐，
小結(jié)：本周企業(yè)依舊維持大幅去庫(kù)，5-9月差大幅走強(qiáng)回正，盤面依舊維持強(qiáng)勢(shì)?；久鎭?lái)看供應(yīng)有所回落，但絕對(duì)水平不低，短期日產(chǎn)預(yù)計(jì)維持在20萬(wàn)噸左右的水平。原料煤炭整體表現(xiàn)依舊偏弱，預(yù)計(jì)成本支撐較為有限，企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)改善，國(guó)內(nèi)供應(yīng)仍將較為寬松。需求端復(fù)合肥開(kāi)工同比高位，企業(yè)走貨較好，成品庫(kù)存加速去化至同期低位水平，后續(xù)國(guó)內(nèi)需求旺季，用肥需求仍將有明顯支撐。隨著庫(kù)存的持續(xù)去化，低位的月間價(jià)差或仍有上修的驅(qū)動(dòng)，關(guān)注后續(xù)旺季去庫(kù)帶來(lái)的價(jià)差修復(fù)機(jī)會(huì)，單邊建議觀望為主。
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