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核心觀點(diǎn)
　　月度商品價(jià)格模型預(yù)測(cè)：根據(jù)我們的月度商品價(jià)格預(yù)測(cè)模型，金、銅升，原油震蕩下行。
　　內(nèi)需：商品、服務(wù)消費(fèi)均改善，新房、二手房銷量回升。①房地產(chǎn)、汽車和家電銷售均回升。3月新房銷量增速由降轉(zhuǎn)升，二手房則量?jī)r(jià)齊升。商品消費(fèi)中，乘用車零售增速明顯改善，家電銷售均價(jià)也有回升。②服務(wù)消費(fèi)有所改善，樂園客流、酒店?duì)I收和商圈人流指數(shù)均上行，其中樂園客流和酒店?duì)I收較去年同期相當(dāng)，但商圈人流指數(shù)較去年同期顯著增長(zhǎng)。
　　外需：美加征汽車關(guān)稅，離港船只載重上行。①美國(guó)全球加征汽車關(guān)稅，或利好我國(guó)，下周對(duì)等關(guān)稅細(xì)則將要出爐。②離港船只載重較上月回升，考慮到去年同期基數(shù)走低，3月出口將由降轉(zhuǎn)升。1-2月出口整體量減價(jià)升。
　　生產(chǎn)：鋼鐵、玻璃減產(chǎn)效果初現(xiàn)。①由于清明假期臨近，補(bǔ)庫(kù)預(yù)期增強(qiáng)，同時(shí)部分鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)，本周鋼鐵價(jià)格呈現(xiàn)止跌態(tài)勢(shì)，產(chǎn)量續(xù)升，庫(kù)存續(xù)降。②部分玻璃企業(yè)在進(jìn)行生產(chǎn)線的放水和改產(chǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)略降，本周玻璃價(jià)格呈現(xiàn)筑底態(tài)勢(shì)，庫(kù)存去化有所加速。
　　物價(jià)：本周黃金創(chuàng)新高，銅、油震蕩；國(guó)內(nèi)鋼鐵、玻璃價(jià)格筑底改善，煤炭續(xù)降。特朗普貿(mào)易政策不確定性推高金價(jià)，銅關(guān)稅預(yù)期支撐銅價(jià)高位震蕩。中東局勢(shì)緊張加劇，疊加OPEC+減產(chǎn)支撐油價(jià)震蕩略升。
　　后續(xù)關(guān)注：供給約束強(qiáng)度；PMI數(shù)據(jù)；美對(duì)等關(guān)稅細(xì)則
　　月度商品價(jià)格預(yù)測(cè)模型基于《黃金還能漲多久？——大宗商品分析框架系列之一》、《銅博士還會(huì)再度上漲么？——大宗商品分析框架系列之三》和《油價(jià)還會(huì)繼續(xù)反彈嗎？——大宗商品分析框架系列之四》等已外發(fā)報(bào)告。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變動(dòng)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，測(cè)算存在偏差。