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投資要點(diǎn)
　　▌行業(yè)因子最新變動(dòng)情況
　　行業(yè)因子上周最大特征是財(cái)報(bào)質(zhì)量因子開(kāi)始集體出現(xiàn)超額，正如我們?cè)凇读S因子助力ETF輪動(dòng)策略》一文中所說(shuō)，財(cái)報(bào)質(zhì)量因子在季報(bào)前后脈沖式有效。財(cái)報(bào)質(zhì)量細(xì)分因子層面上總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)總收入等因子表現(xiàn)突出，說(shuō)明當(dāng)前市場(chǎng)持續(xù)縮量后，主要交易方正在繼續(xù)積極定價(jià)一季報(bào)。結(jié)合市場(chǎng)持續(xù)縮量和暫時(shí)缺少新事件驅(qū)動(dòng)，四月成長(zhǎng)或有反彈但預(yù)計(jì)季報(bào)落地前風(fēng)格可能重回價(jià)值，基于財(cái)報(bào)質(zhì)量因子行業(yè)上關(guān)注食品飲料、醫(yī)藥、有色金屬、電力，重視交運(yùn)和大金融的機(jī)會(huì)。整體看行業(yè)輪動(dòng)因子描述市場(chǎng)仍然分歧巨大：主力資金因子多頭明確指向計(jì)算機(jī)、傳媒、醫(yī)藥、通信、非銀。長(zhǎng)端景氣選擇鋼鐵、通信、有色、化工；短期分析師預(yù)期指向通信、輕工、家電、鋼鐵。科技板塊普遍開(kāi)始脫離復(fù)合因子空頭范圍，但仍需觀察流動(dòng)性和后續(xù)催化，暫時(shí)以反彈看待。
　　月頻角度三月最強(qiáng)勢(shì)的復(fù)合因子是短周期預(yù)期和部分財(cái)報(bào)質(zhì)量因子。選擇的以順周期偏防御偏質(zhì)量的通信、家電、化工、有色、電公為主。
　　▌定量行業(yè)推薦
　　基于權(quán)重分配，我們推薦內(nèi)資主力資金因子為代表的資金流（10%）、細(xì)分因子底部開(kāi)始走強(qiáng)的長(zhǎng)端景氣（30%）、短端預(yù)期（30%）、財(cái)報(bào)質(zhì)量因子（30%）。
　　復(fù)合因子本周挑選有色、化工、通信、輕工、家電。
　　▌風(fēng)格因子最新變動(dòng)情況
　　本周因子多頭收益表現(xiàn)最好的是價(jià)值和質(zhì)量安全，市場(chǎng)繼續(xù)向一季報(bào)預(yù)期和防御板塊定價(jià)。
　　成長(zhǎng)、高波當(dāng)前看仍然暫無(wú)抄底機(jī)會(huì)。細(xì)分因子方面關(guān)注ROATTM同比、資產(chǎn)負(fù)債率、股息率等特征。
　　各風(fēng)格因子選擇股票詳見(jiàn)下文。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　數(shù)據(jù)全部來(lái)自公開(kāi)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)環(huán)境出現(xiàn)巨大變化模型可能失效?；跉v史數(shù)據(jù)的模型存在失效風(fēng)險(xiǎn)，基金歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)。