>> 中銀證券-中銀量化大類資產(chǎn)周報：市場調(diào)整幅度收窄，大盤紅利占優(yōu)-250330
| 上傳日期： |
2025/3/30 |
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| 3081KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
郭策 |
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股票市場概覽
本周A股下跌，港股下跌，美股下跌，其他海外權(quán)益市場走勢分化。
A股風(fēng)格與擁擠度
本周風(fēng)格指數(shù)普遍下跌；紅利較成長占優(yōu)，大盤較小盤占優(yōu)，基金重倉較微盤股占優(yōu)，動量較反轉(zhuǎn)占優(yōu)。
風(fēng)格擁擠度與配置性價比：
成長vs紅利：成長風(fēng)格擁擠度及超額凈值持續(xù)處于歷史低位；紅利風(fēng)格擁擠度當(dāng)前仍處于歷史較低位置，近期快速下降。
小盤vs大盤：小盤風(fēng)格超額凈值及擁擠度持續(xù)處于歷史低位；大盤風(fēng)格近期擁擠度下降至歷史較低位置。
微盤股vs基金重倉：微盤股擁擠度持續(xù)處于歷史極高分位，超額凈值近期下跌；基金重倉擁擠度近一年波動劇烈，當(dāng)前處于歷史高位，超額累計凈值處于歷史低位。
資金面與動量/反轉(zhuǎn)風(fēng)格：當(dāng)前資金總量處于長期下降階段，反轉(zhuǎn)較動量長期占優(yōu)，與經(jīng)驗一致。
A股行情及成交熱度
本周領(lǐng)漲的行業(yè)為醫(yī)藥、商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁；領(lǐng)跌的行業(yè)為計算機、電力設(shè)備及新能源、汽車。
A股估值與股債性價比
估值：當(dāng)前A股PE_TTM處于歷史均衡分位，邊際下行。
股債性價比：從erp角度看，當(dāng)前配置權(quán)益整體性價比較高。
A股資金面
基金發(fā)行：近1月股票主動型基金發(fā)行總規(guī)模為103.8億元，邊際上升，處于歷史較低分位（37%）；近1月股票被動指數(shù)型基金發(fā)行總規(guī)模為246.6億元，邊際下降，處于歷史極高分位（88%）
融資余額：A股融資余額當(dāng)前處于歷史極高位置，近一周邊際下行。
機構(gòu)調(diào)研活躍度
當(dāng)前機構(gòu)調(diào)研活躍度歷史分位居前的行業(yè)為商貿(mào)零售、汽車、消費者服務(wù)，居后的行業(yè)為食品飲料、醫(yī)藥、電力設(shè)備及新能源。
利率市場
本周中國國債利率下跌，美國國債利率上漲，中美利差處于歷史高位。
匯率市場
近一周在岸人民幣較美元貶值，離岸人民幣較美元貶值。
商品市場
本周中國商品市場整體上漲，美國商品市場整體上漲。
風(fēng)險提示
量化模型因市場劇烈變動失效。
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