>> 世紀證券-裝備制造行業(yè)周報(3月第4周)：亞洲市場拉動我國逆變器出口增長-250331
| 上傳日期： |
2025/3/31 |
大小： |
663KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
世紀證券 |
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作者： |
趙曉闖,楊貴洲 |
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市場行情回顧：
本周（3月24日-3月28日）5個交易日機械設備、電力設備及汽車行業(yè)指數(shù)漲跌幅分別為-3.49%、-1.70%及-1.03%，在31個申萬一級行業(yè)中排名分別為第12、17、10位；同期滬深300漲跌幅為0.01%。
行業(yè)觀點：
1)工程機械：3月份國內(nèi)工程機械景氣度繼續(xù)提升。據(jù)今日工程機械發(fā)布的數(shù)據(jù)，2025年3月份中國工程機械市場指數(shù)CMI為128.56，同比增長18.28%（高于2月份的13.53%），環(huán)比增長20.51%（高于2月份的5.44%），已經(jīng)接近擴張值（130），市場景氣持續(xù)提升。同時，從市場終端情況看，2025年3月前四周國內(nèi)流通領域市場監(jiān)測挖掘機開工小時數(shù)同比提高14.94%，說明施工活動處于復蘇態(tài)勢。雖然市場的區(qū)域性、資金到位情況、庫存和氣候等因素或會帶來行業(yè)短期波動，市場的復蘇趨勢仍需要持續(xù)觀察，但國內(nèi)市場周期向上的大趨勢較為明確，我們依舊看好板塊的投資機會。
2)人形機器人：3月26日，第26屆深圳國際工業(yè)制造技術及設備展覽會暨高端裝備產(chǎn)業(yè)集群展ITES在深圳寶安國際會展中心開幕，其中機器人及自動化設備主題館匯聚600多家優(yōu)秀企業(yè)，涵蓋工業(yè)機器人以及非標自動化設備，主要以零部件企業(yè)為主，本體企業(yè)相對較少。我們認為，未來人形機器人放量的前提是零部件成本的下降，而此次ITES深圳工業(yè)展中零部件廠商參展數(shù)量眾多，零部件環(huán)節(jié)呈現(xiàn)出良好的發(fā)展趨勢，這將有利于加快下游人形機器人本體廠商的降本節(jié)奏，進而加速商業(yè)化落地，建議關注價值量大、技術壁壘高、確定性高的相關環(huán)節(jié)如絲杠、減速器、執(zhí)行器總成、電機等。
3)光伏：亞洲市場拉動逆變器出口增長。海關總署數(shù)據(jù)顯示，2025年1-2月份我國逆變器累計出口金額達76.32億元，同比增速為5.97%。亞洲成為主要的需求拉動地區(qū)，1月對亞洲出口金額為16.79億元，同比增速為35.05%；2月出口金額為11.95億元，同比增速為25.10%。從國家來看，印度、巴基斯坦等國由于電網(wǎng)不穩(wěn)定導致戶儲需求增加；沙特、阿聯(lián)酋大型光伏配套儲能項目開始放量。歐洲方面，雖然1-2月份對歐洲出口金額依然同比下降，但德國近期通過法案明確1000億歐元注入氣候與轉型基金，以及意大利MACSE機制的實施，我們認為這些事件都將推動歐洲儲能逆變器的需求修復。展望逆變器后市，我們建議關注新興市場及儲能領域的結構性機會。
4)風險提示：宏觀經(jīng)濟風險、產(chǎn)業(yè)政策風險、行業(yè)競爭加劇風險。
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